广发证券刘郁：地方债发行对长端利率影响有限

　　中证网讯（记者 张勤峰 实习记者 连润）广发证券固收首席分析师刘郁10日发布报告预测，定向宽松政策尚未落地，长端利率下行仍有想象空间，地方债供给带来的短暂情绪冲击过后，长端利率可能重回下行。

　　就经济环境而言，刘郁认为，下半年宽货币的逻辑，主要是加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，无需担忧通胀对货币政策产生掣肘。虽然8-9月地方债供给可能有所增加，但是针对城投和地产的结构性紧信用延续，信用债供给可能仍处于收缩状态。

　　在流动性方面，刘郁分析，财政部上半年财政收支情况发布会中解释“适当放宽地方发行时间要求……有效避免债券资金闲置”，意味着地方专项债资金停留在国库的规模可能也减小，地方债发行对流动性的冲击效应相应舒缓；此外，预计央行可能针对地方债发行高峰，进行适度的资金净投放，以对冲地方债发行对流动性的影响。在进一步的货币宽松政策落地之前，长端利率下行仍有一定程度的想象空间。