中信建投：引入做市商制度将增加科创板活跃度

　　《中共中央 国务院关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见》提出，研究在全证券市场稳步实施以信息披露为核心的注册制，在科创板引入做市商制度。中信建投证券执委会委员、投行委主任刘乃生7月26日在接受中国证券报记者采访时表示，科创板作为资本市场改革的“试验田”，在制度创新上有着先行先试的责任，引入做市商制度来改善科创板的流动性问题，有利于活跃市场交易状况，降低股价波动，遏制过度投机，也有利于再融资功能的充分发挥。

　　“科创板在设立之初，为保护中小投资者利益，设立了一定的准入门槛，但也在一定程度上影响了科创板流动性，在这种情况下引入做市商制度将有利于增加交易活跃度，缓解这一问题。”刘乃生表示。

　　“为保证科创板做市商制度的顺利落地，应制定合理有效的配套规则，吸取新三板做市制度的经验，与现行科创板规则体系做好衔接，还需要加大对做市商的资格准入、评价体系和监管体系建设。”刘乃生表示。

　　首先，应选择合适的做市标的，尤其在做市商制度推出初期更应审慎。在起步阶段应选择信息披露规范、业绩稳定或增长前景明朗的公司作为做市标的，平稳运行一段时间后再逐步推广至其他公司。其次，引入做市商之间的竞争机制。IPO时有跟投的机构可优先作为该公司的做市商，但每只股票最少要有两到三家做市商为其股票报价。一方面，可以缓解市场的信息不对称问题，防止个别机构投资者通过操纵市场牟取暴利；另一方面，可以使市场报价和交易更加连续，价格发现功能得到更好体现。第三，建立有效的奖惩机制。对违反信息披露的上市公司可给予不同的处罚，严重的可暂停其做市标的资格；同时交易所可考虑对做市商实行打分制度，根据做市商的业务能力和做市表现确定其未来的业务增量，实现市场与相关参与主体的共同发展。