东方金城王青：5月MLF操作利率持平 货币政策仍稳字当头

　　中证网讯（记者 彭扬）5月17日，央行宣布开展1年期中期借贷便利（MLF）操作1000亿元，中标利率为2.95%，与4月持平，连续14个月保持不变。本月15日MLF到期规模1000亿，由此5月MLF操作为等额续做。对此，东方金诚首席宏观分析师王青分析，5月MLF操作利率持平，连续14个月保持不变，符合市场预期，显示货币政策稳字当头的基调。

　　王青表示，近期央行每日开展7天期逆回购操作，利率始终保持在2.20%。这意味着短期政策利率持续处于稳定状态。由于在利率走廊中短期政策利率和中期政策利率之间存在较为固定的联动关系，这实际上已预示5月MLF利率（中期政策利率）不会发生变化。

　　提及5月MLF等额续做，王青认为，这主要源于新增地方政府专项债发行仍未大规模放量，当前市场中期利率在政策利率附近小幅波动，整体处于“不松不紧”状态。

　　“若后期新增专项债发行高峰到来，市场中长期流动性转向趋紧，也不排除央行会在6月或7月实施MLF加量续做的可能。不过，在当前物价升温背景下，未来央行在实施类似加量操作过程中将保持克制，接下来市场利率存在一定上行风险，但大幅向上偏离政策利率的可能性很小。”王青称。

　　对于本月即将公布1年期LPR报价，王青表示，预计本月20日公布的1年期LPR报价将会保持不变。1年期MLF操作利率是1年期LPR报价的参考基础。自2019年9月以来，两者一直保持同步调整。因此，5月MLF利率不动，意味着当月LPR报价基础未发生变化。另外，近期以DR007为代表的货币市场利率稳中略降，但存款利率或存在一定上行压力。综合考虑银行资金成本边际变化情况，报价行恐缺乏调整5月LPR报价加点的动力，本月20日公布的1年期LPR报价将大概率保持不变。