中信建投：预计全年CPI上行有限 我国没有大幅通胀基础

　　中证网讯（记者 周璐璐）国家统计局3月10日发布2月CPI及PPI数据。中信建投当日发布研报称，预计全年CPI上行有限，未来工业品价格持续大幅上涨的概率较低，预计PPI同比增幅将在5月达到高点后回落。整体看，我国没有大幅通胀的基础，通胀数据阶段性走高不会构成制约货币政策决策的因素。

　　中信建投表示，2月是春节消费旺季，物价正常上涨。食品中，水产、鲜果、鲜菜、粮油价格上涨，但猪肉和鸡蛋因产量回升价格下跌。非食品中，就地过年带动电影等票价上涨，油价随国际市场回升，春节期间人工成本提高带动多类服务价格回升，但衣着和其他用品服务价格下跌。综合看，2月CPI环比涨幅偏弱，同比高基数下，2月CPI同比略有下滑。

　　对此，中信建投认为，今年2月物价水平虽上涨但总体偏弱，预计主要受就地过年政策及消费需求未完全恢复双重影响。近年来，春节在2月的年份如2015年、2016年、2018年和2019年，其在2月CPI环比涨幅分别为1.2%、1.6%、1.2%、1.0%。

　　中信建投表示，2月份生产资料中，价格涨幅较大的主要是石油、黑色金属、化工品等，主要是国际市场原油和金属类大宗平价格带动上涨。受天气转暖和春节假期因素影响，供暖及工业用电需求有所减弱，煤炭开采和洗选业价格涨幅环比有所回落。2月份生活资料价格环比持平。

　　展望未来，中信建投表示，全年CPI上行有限。历年3-6月消费品价格环比偏弱甚至回落，而2021年3-6月CPI同比将持续上涨主要是2020年疫情后的低基数效应所致；预计今年三季度CPI同比数据将再次回落，全年CPI均值约为1.3%。

　　PPI方面，中信建投认为，随着全球疫情缓解、生产供给逐步恢复、美国经济走强带动美元升值、石油主产国增产亦存在可能，未来工业品价格持续大幅上涨的概率较低，在3月后工业品价格缓慢上行的假设下，PPI同比将在5月达到高点后回落。

　　中信建投强调，此轮PPI上行主要是海外供给扰动下生产资料价格走高，并非总需求过热，因此向生活资料价格及CPI传导有限。整体看我国没有大幅通胀的基础，通胀数据阶段性走高也不会构成制约货币政策决策的因素。