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1月新增信贷规模创新高 货币调控有保有压

彭扬 赵白执南中国证券报·中证网

  中国人民银行2月9日发布数据显示,1月人民币贷款增加3.58万亿元,同比多增2252亿元,创出新高;1月末,广义货币(M2)余额221.3万亿元,同比增长9.4%;1月末,社会融资规模存量289.74万亿元,同比增长13%。专家表示,1月金融数据反映出金融支持实体经济力度增强。今年“有保有压”的货币调控将进一步发力。

  企业中长期贷款增长较快

  “1月新增人民币贷款3.58万亿元,创历史上1月新增人民币贷款新高,比上月和去年同期分别多增2.32万亿元和2400亿元。”民生银行首席研究员温彬表示,1月居民中长期贷款新增9448亿元,分别比上月和去年同期多增5056亿元和1957亿元,说明居民购房需求较为旺盛,年初银行按揭额度较为充足,投放规模有所增加。

  招联金融首席研究员董希淼表示,1月新增人民币贷款创单月历史新高有季节性因素。“每年1月新增人民币贷款都会较高。金融机构存在早投放、早收益的习惯做法。2018年以来,每年1月新增人民币贷款都创出截至当时的新高。”

  董希淼认为,两个因素推动今年1月新增人民币贷款创出新高。一是住户部门中长期贷款增加较多,主要是因为1月楼市较为火热,个人住房贷款增长较快;汽车、智能手机等消费增长也较快,居民短期消费贷款有所增加。二是企业中长期贷款增长较快,这是推动1月新增信贷创历史新高的最主要因素。

  M2同比增速略有放缓

  西部证券宏观首席分析师张育浩表示,1月M2同比增速比上月放缓0.7个百分点至9.4%,这与央行近期的公开市场操作一致。1月的货币投放更体现出货币政策调控回归正常轨道的意图。1月M1同比增速为14.7%,主要是由于去年1月增速为0,低基数效应较大。

  东方金诚首席宏观分析师王青表示,从趋势上看,自2020年下半年开始,M2增速就进入一个波动下行的过程。这体现出疫情对经济的冲击逐步缓解后,调控力度不再加码,货币供应量扩张速度随之放缓。1月M2增速下行表明货币调控进一步正常化,也显示了监管层在2021年稳定宏观杠杆率的决心。

  值得关注的是,1月M0同比下降3.9%。温彬认为,这一方面与春节错位(去年春节在1月)的影响有关;另一方面,倡导就地过年在一定程度上降低了现金的使用需求,央行现金投放减少。

  张育浩认为,社会融资规模存量同比增速继续构建“圆弧顶”。1月末社会融资规模存量同比增速较上月回落0.3个百分点,是央行货币调控逐步回归中性的体现。去年的高增速状态较难持续,社融规模增速与名义经济增速基本匹配将是今年的主题。

  继续把好货币供应总闸门

  温彬表示,下一阶段,货币政策仍将保持“稳字当头”的基调。总量上,将继续把好货币供应总闸门,保持市场流动性合理充裕,保持宏观杠杆率基本稳定。结构上,将根据形势变化灵活调整政策力度、节奏和重点,继续运用结构性工具加大对科技创新、小微企业、绿色发展等领域的支持力度。

  《2020年第四季度中国货币政策执行报告》指出,下一阶段,稳健的货币政策要灵活精准、合理适度,坚持稳字当头,不急转弯,把握好政策时度效,处理好恢复经济和防范风险的关系,保持好正常货币政策空间的可持续性。

  王青表示,2021年“有保有压”的货币调控将进一步发力,“保”的重点是科技创新、小微企业、绿色发展,监管层可能会推出新的政策工具,引导金融资源向这些领域投放;“压”则主要指向房地产金融以及地方政府平台融资。

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