瑞银：白银将在约30美元见顶 金价潜在上涨空间不大

　　上证报中国证券网讯（记者 范子萌）连日以来，白银成为大宗商品市场中的焦点。自1月27日起的短短4天内，白银价格暴涨近20%，白银交易所交易基金（ETF）单日需求急升至3500万盎司。

　　基于价格波动率上升，芝加哥商品交易所（CME）昨天起上调白银期货保证金18%，从1.4万美元增至1.65万美元，银价应声回落10%，失守27美元。截至今日发稿，现货白银报26.83美元/盎司。

　　瑞银今日发表机构观点称，白银将在约30美元见顶。“在投机性资金高涨下，不能排除白银短期内再次突破30美元，但相信难以持久保持在高位。”瑞银表示，最新小幅上调了6月目标价格，从原来的29美元升至30美元，但银价将在年中后将逐步下滑，到年末时降至28美元左右。

　　瑞银表示，从基本面来看，基于全球多个国家推进碳减排目标及可再生能源，而超过50%的白银用于太阳能电池板及电子产品等工业生产，市场对白银存在周期性需求。此外，由于白银供给难以短时间内大幅增加，市场规模也相对较小，潜在的额外需求容易导致市场出现供不应求。

　　另一边，投机性资金在大举买进白银的同时，黄金市场相对平淡很多。在银价急涨期间，本月初曾经突破1950美元的金价，昨天已失守1840美元。黄金相对白银价格比率也从此前的73倍，迅速下跌至近日低点63倍。

　　展望金价走势，瑞银认为，需要考虑美国实际利率、美元趋势及市场不确定性三大因素。瑞银称，美国实际利率（名义利率减去通胀预期）将在一季度触底，大概到-1%至-1.2%，之后会逐渐回升，因而金价承压。但与此同时，美元进一步走弱对金价形成支持。而且，当全球开展大规模接种疫苗后，作为避险资产的黄金需求又随之下滑。

　　总体而言，瑞银预计，金价在上半年反弹至1900美元上方，但年末前将降至1800美元。虽然金价的潜在上涨空间不大，但黄金对整个资产组合依然起战略性的风险分散作用。