李迅雷：抓住上游供给端和下游需求端的投资机会

　　新华网北京8月31日电 中泰证券首席经济学家李迅雷在29日举行的第八届中国财富管理发展论坛暨中泰XTP杯中证金牛首届量化私募大赛启动大会上表示，目前国内总需求偏弱，结构分化明显，供给侧改革积极，可以从上游供给端和下游需求端寻找投资机会。

　　总需求偏弱 供给侧改革积极

　　李迅雷说，从上半年的数据来看，消费仍在负增长，需求端的恢复速度明显放缓。从各类限额商品零售增速来看，必需品消费仍然较为强劲，但增速也已经在回落。可选品消费明显分化，汽车零售增速大幅转正至12.3%，但家具、家电零售增速转负。受经济增速下行的影响，居民收入增速今年上半年是负的，中低收入群体收入增速放缓，导致消费增速下降。随着人口结构变化，传统周期类经济下滑，但新经济在崛起。

　　李迅雷认为，虽然我国今年财政赤字率很高，但和前几年财政支出的增速比是回落的，目前财政政策积极偏稳健。货币政策方面，中长期没有收紧趋势，未来将更加强调精准滴灌。国家将通过结构性改革提升关键技术创新活力以及重要领域自主可控能力。

　　抓住上下游投资机会

　　李迅雷说，截止到8月末，A股市场医药生物、电子、食品、计算机的估值水平都不便宜，行业间估值分化明显，表明当前市场的结构化特征明显。

　　对于新格局下的投资机会，李迅雷从上游供给端和下游需求端分别进行了分析。

　　上游供给端方面，第一把握“内循环”供给端的进口替代的发展机遇，第二把握高端技术行业的融资及发展带来的国产替代机会，第三加大自主可供及中西部资源利用，第四加大农业育种研发，提高单产效率。

　　下游需求端方面，第一是新国货潮，包括小家电、化妆品、服装、家装等细分领域；第二是一带一路的市场机遇，包括具有先发布局优势、较高品牌和渠道壁垒的企业。

　　资产配置方面，李迅雷建议传统行业选龙头、新兴行业看科技含量，并提示投资者关注全球经济下行等风险因素对市场造成扰动。