中国宏观经济研究院市场与价格研究所形势组：下半年CPI涨幅将继续回落 PPI降幅有所收窄
中证网讯（记者 刘丽靓）国家发改委7月30日消息，据中国宏观经济研究院市场与价格研究所形势组发布的报告显示，这两年，我国CPI运行受食品价格波动的结构性特征十分明显，PPI则持续在低位小幅波动。展望下半年，我们坚持年初的基本判断，即CPI涨幅将有所回落，PPI降幅有所收窄，物价总水平将有望继续处于合理运行区间。
报告显示，受翘尾消退和涨价因素动力减弱的影响，下半年CPI稳步回落，全年CPI运行呈“前高后低”走势。首先，下半年CPI的翘尾仅为1.1%，比上半年翘尾缩小了2.2个百分点，明显低于过往三年的平均水平，由于CPI走势与翘尾基本保持一致，这预示着下半年CPI将继续回落。其次，下半年食品价格对CPI上涨的支撑力将减弱。由于猪肉价格去年下半年开始大幅上涨，对比基数的提高意味着今年下半年猪肉价格同比涨幅会明显回落，四季度有可能转负，届时对CPI的拉涨力也将大幅减弱。根据近六年蔬菜、水果价格的季节性变动情况，预计下半年菜价、果价同比变化大部分时间将处于相对下降状态。
报告指出，下半年稳价因素进一步增多，物价总体走势保持平稳的基础牢靠。下半年，复工复产、复市复商复消的进度和匹配程度将进一步提高，全社会生产-分配-流通-消费循环必将加快，由此稳定物价总水平的因素将增多。随着全国范围的服务消费进一步恢复，预计旅游等服务价格会稳步回升。但在落实防疫常态化精准化的背景下，考虑到居民消费心理与行为相对谨慎，扎堆消费、聚集消费、跨区域消费规模很难在短期内快速放大，预计服务价格涨幅有限，很难超过过往年份下半年消费旺季的最大涨幅。值得关注的是，重要民生商品保供稳价机制性操作已经形成，总体而言，全国肉、菜等农副食品产能和储备都有保障，供给总量是充足的，即便局部地区疫情有零星反弹，对居民家庭的肉菜供应也能及时补给到位。
报告指出，洪涝灾情等短期冲击性因素难以持续放大CPI波动率。进入梅雨季以来，长江流域地区遭遇持续强降雨过程，不少河流湖泊超过警戒水位。历史上看，洪涝灾情曾经影响CPI的内在机理是，灾情导致粮食、蔬菜、水果、畜类等农副食品供给减少，再加上交通运输不畅，造成食品价格上涨推升CPI。回顾近五次较大洪涝灾情对食品价格的影响，灾情影响最多持续一个季度左右，灾情过后食品CPI会有一定幅度上涨。当前，农业供给侧结构性改革正在深入推进，乡村振兴战略稳步实施，农业基础设施建设提速，农业科技信息化水平不断提升，加之防灾应急管理体系逐步完善，预计灾情过后灾区农产品生产会加快恢复，大部分农产品供应将恢复到正常水平，不会对CPI运行产生持久性扰动和趋势性影响。
报告认为，下半年PPI降幅或将收窄，主要受海外疫情、全球宽松货币环境及国内需求的影响。目前，海外疫情仍处在扩散和蔓延阶段。乐观估计，三季度末全球疫情出现拐点，四季度主要经济体开始恢复运转。如果全球抗疫形势往乐观方向发展，那么三季度末国际大宗商品价格可能筑底企稳，四季度震荡回升，PPI环比增速可能持续为正，PPI降幅将进一步收窄。目前，主要经济体相继开启宽松货币模式。国际经验表明，在弱复苏环境下，全球宽松货币环境将加剧国际大宗商品价格波动。由于国际大宗商品价格走势是国内PPI变化的重要扰动因素，其价格波动将直接放大PPI波动率。当前，国内疫情常态化防控形势积极向好，逆周期政策力度进一步加大，基建、房地产、制造业投资逐步恢复，汽车、家电等大宗消费也在回暖，钢材、水泥等建材价格开始回升。在“六稳”工作和“六保”任务要求下，预计下半年投资和消费需求会进一步回升，工业品价格波动中枢将有所上移，由此对PPI筑底企稳形成有力支撑。
