混改加快步入“升级版”阶段

　　从国企改革三年行动方案到深化国企混改实施意见，一系列行动方案正呼之欲出。在新的改革路线图引领下，国企混改正加快步入“升级版”阶段。业内人士认为，作为国企改革三年行动计划的开局之年，随着四批210户混改试点、“双百行动”、“区域综改试验”、“科改示范行动”一系列改革举措全面启动，数千家企业改革试点将全面提速，奏响资本市场强音。

　　央企混改提速扩围

　　铁路领域混改正跑出加速度。5月12日，沧港铁路向港交所递交上市申请表。5月19日，国铁集团下属中国铁路投资有限公司与海南银行签署《战略合作框架协议》，标志着国铁资本将进入银行领域。

　　电网领域，国家电网今年将基本完成电动汽车、国康集团、通航公司、新源公司等二级单位混改，并在信息通信、综合能源等新兴业务领域扩大混改实施范围。

　　民航领域，5月11日，作为第一批国企混改试点及民航领域第一家混改试点企业，东航集团旗下东航物流递交IPO招股书，拟在上海证券交易所上市。

　　邮政领域混改蓄势待发。国家邮政局提出，支持市场多元发展，推动邮政企业混合所有制改革，提高快递产业集中度，加快国际化发展，建立通达全球的寄递服务体系。

　　此外，兵器装备集团、招商局集团、中盐集团、中国化学工程集团等多家央企混改不断迎来新突破。中国化学工程集团近期表示，将在保持国有控股的前提下，释放最高股权比例，引入战略投资者，鼓励员工跟投。据悉，今年公司将重点推进6家二级公司、10家至15家三级公司混合所有制改革，并适时筹划部分公司科创板上市。

　　地方混改加速落地

　　近期，地方国企混改动作频频，触动资本市场神经。

　　5月29日，江淮汽车公告，大众汽车集团拟通过增资方式，获得江淮汽车控股股东江汽控股50%股权；此外，大众将增持江淮大众（江淮与大众合资公司）股份至75%。

　　继双星打响青岛国企集团混改“第一枪”后，5月28日，海信集团旗下海信视像与海信家电同时披露，公司接到海信集团转来的青岛市国资委相关通知，《海信集团深化混合所有制改革实施方案》已经青岛市人民政府批准。若增资扩股成功，海信电子控股可能由青岛国资委实控转为无实际控制人。

　　此外，内蒙、天津、辽宁、安徽等地混改正步入落地关键期，大量国企混改项目批量推出，多地明确混改任务目标及资产证券化率。

　　中国企业研究院执行院长李锦表示，国企混改正按照系统集成、协同高效要求纵深推进。从“十项试点”“双百行动”到“区域综改试验”“科改示范行动”，中央与地方有数千家试点企业启动改革，且地方国企步伐更快一些，一些创新而具突破性的改革举措将接踵而至。

　　释放资本市场新红利

　　“今年资产证券化和股权激励将成为国企改革最大看点。”李锦表示，在“十四五”期间，将大力推动国有企业上市，推动集团公司整体上市，加大市场化并购上市公司力度，推动国有资产向上市公司集中，使上市公司成为国有企业主要组织形式和管理资本的重要载体。此外，随着央企控股上市公司实施股权激励工作指引的下发，央企实施股权激励和员工持股也有望大幅增长，为上市公司注入发展动力，也为资本市场释放新红利。

　　申万宏源证券策略研究首席分析师王胜认为，十九届四中全会后，国企改革再度提速。新时期的混改将有三方面特点：一是着力引入高匹配度、高认同感、高协同性的战略投资者。外来资本必须拥有改革的主观意愿和相应能力。二是着力推进充分竞争领域的商业类国企混改。这些领域，改革迫切性更大，且能更大程度让渡国有控股权，对社会资本吸引力更强。三是转变考核模式，从关注规模速度转为关注经营质量。新增营收利润率、研发投入等指标，从监管侧倒逼混改见效。

　　王胜表示，投资者可关注国有大股东持股占比大于30%、行业属于充分竞争性领域、本身基本面较好、行业有前景，且估值安全的上市公司，并关注上海、深圳等沿海发达地区改革进程。