A股公司分拆上市进程加速 辽宁成大披露分拆成大生物上科创板预案

　　4月2日晚，辽宁成大披露子公司分拆上市预案，拟分拆成大生物(831550，OC)上科创板。成大生物主要产品分为人用狂犬病疫苗(Vero细胞)、人用灭活乙脑疫苗(Vero细胞)，是一家生物制药企业。

　　随着辽宁成大披露预案，截至目前已有超10家上市公司披露了分拆上市预案。分拆上市的公司已涵盖装备制造、生物医药、信息IT等多个领域。

　　狂犬病疫苗企业拟被分拆上市

　　辽宁成大披露分拆子公司成大生物登陆科创板预案。成大生物主营业务为人用疫苗的研发、生产和销售，主要产品分为人用狂犬病疫苗(Vero细胞)、人用灭活乙脑疫苗(Vero细胞)。从业绩上看，2017年~2019年，成大生物的净利润分别为5.6亿元、6.3亿元和7.2亿元。同期，成大生物的营业收入分别为12.76亿元、13.91亿元和16.77亿元。不难发现，成大生物的净利润率保持较高水平。

　　《每日经济新闻》记者注意到，辽宁成大此前曾分拆成大生物在新三板挂牌。自去年5月以来，成大生物维持了上涨趋势，由19元/股左右上涨至42元/股左右。

　　相比新三板，科创板的流动性更好，生物医药股享受的估值也很高。比如微芯生物的动态PE近千倍。辽宁成大分拆成大生物至科创板，也希望提升其整体估值并获得更多融资。

　　另一方面，辽宁成大的多元化经营涵盖了生物制品、医药流通、医疗服务、金融投资、供应链服务(贸易)和能源开发等业务，分拆也有助于两家公司突出主业。而从辽宁成大年报数据来看，除生物医药外其他主业的盈利水平很低。商品流通营业收入过百亿，但毛利率却不到10%；进出口贸易毛利率维持在13%左右；能源开发毛利率则为负，亏本交易。而辽宁成大生物制品的毛利率却超过了80%。

　　值得一提的是，成大生物被分拆至科创板上市后，公司持股的高管、董事等将获益。比如公司董事杨旭持有成大生物657.49万股，持股比例为1.75%；董秘刘蕴华持股数量为246.41万股，持股比例为0.66%。其余包括生产总监等核心骨干也持有成大生物股份。

　　超10家A股公司披露分拆预案

　　今年以来，A股分拆上市进程明显加速。截至目前，已有超10家上市公司披露了分拆上市预案，包括中国铁建、上海电气、紫江企业、生益科技、厦门钨业、上海建工、东山精密、联美控股等。

　　进入3月，广电运通、安正时尚、冠城大通相继披露了分拆上市预案。

　　广电运通拟将控股子公司中科江南分拆至深交所创业板上市。中科江南是广电运通持股46%的控股子公司，中科江南的主营业务是面向中国各级政府、金融机构等行业的全国综合性IT信息技术服务商。

　　安正时尚拟将控股子公司礼尚信息分拆至深交所创业板上市。礼尚信息是海内外母婴、食品保健、运动户外、宠粮家居等行业品牌的电商营销公司。

　　而2日晚，中国铁建披露铁建重工分拆上市的修订案，分拆完成后，中国铁建仍将维持对铁建重工的控股权。

　　不难发现，分拆上市的公司已涵盖装备制造、生物医药、信息IT等多个领域。

　　实际上，分拆上市并非是想分拆就可以分拆，这里面也涉及诸多风险，包括市场竞争、审批、控股股东控制等。

　　比如冠城大通表示，分拆上市要履行证监会、上交所相应程序等，是否获得批准均存在不确定性。冠城大通子公司大通新材主要从事电磁线的研发、生产和销售，面临市场份额被竞争对手抢占的风险。

　　成大生物还提到了控股股东控制风险。目前，辽宁成大直接持有成大生物60.74%股份，为成大生物控股股东。本次发行完成之后，公司对成大生物仍拥有控制权。如果未来公司通过行使表决权或其他方式对成大生物企业发展战略、重大经营和财务决策、利润分配等方面实施不当控制，将可能会给成大生物及其中小股东带来不利影响。

　　截至今日(4月2日)收盘，辽宁成大报收于19.13元/股，涨6.34%。

　　（文章来源：每日经济新闻）

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