科创板为央企科研型子公司提供新机遇

　　中国通号在科创板挂牌上市，拉开了科研型央企登陆科创板的大幕。“我们希望科创板有更多央企活跃的身影。”国资委秘书长、新闻发言人彭华岗近日在国新办新闻发布会上表示，未来将成熟一家推进一家，争取有更多科研力量强、发展基础好、发展潜力大的企业加入科创板。据悉，国资委已建立科创板储备企业资料库，推动有关科技创新国企登陆科创板。业内人士认为，未来，在推进国企混改过程中，一些高成长、创新型的国企可以剥离到科创板上市。同时，随着央企控股上市公司股权激励政策的不断完善，科创板上市国企员工持股有望迎来新突破。

　　创新型国企重视科研投入

　　“科创板为国有企业特别是一些高成长性、创新型的国有科技型企业提供了新的发展机遇。”国资委研究中心研究员周丽莎表示，科创板优先支持符合国家战略，拥有关键核心技术，科技创新能力突出，主要依靠核心技术开展生产经营，具有稳定的商业模式，市场认可度高，社会形象良好，具有较强成长性的企业。同时，兼顾新业态企业和新模式企业，体现科创板的包容性。

　　成功登陆科创板的首家大型央企中国通号，突出的综合科技创新实力成就了其市场竞争优势。招股说明书显示，截至2018年末，中国通号在国内拥有1421项注册专利，领跑科创板申报企业。实现列车运行控制核心技术完全自主知识产权和产品的100%国产化，推动高铁、城际铁路、地铁、货运铁路编组站自动控制技术领跑全球同业。

　　据统计，除了中国通号外，目前已登陆科创板或已被受理材料的央企以及国企有14家，分别是中国电器、埃夫特、华润微电子、国盾量子、中科星图、国科环宇、西部超导、南新制药、山大地纬、中微公司、澜起科技、交控科技、复旦张江、硅产业等。

　　中国企业联合会研究部研究员刘兴国认为，总体上看，这些企业呈现出显著的科研型特征，都非常重视科研投入，其中好几家企业的研发强度达到了10%。对科研的大力投入，有助于企业加快技术突破，构建基于技术的竞争优势。此外，首批科创板央企的发展速度与盈利能力也处于较好水平。但略有不足的是，上述15家企业基本以制造业企业为主，生产性服务业尤其是技术研发型企业不多。

　　业内人士指出，未来在国有企业混改过程中，一些高成长性、创新型的企业可以剥离或整体到科创板上市。国有企业中集成电路、生物医药、航天科工、先进轨道交通领域均是有技术壁垒、竞争优势的企业，可在此范围内筛选优质资产，通过规范剥离，由专业机构早期介入辅导上市，使之符合科创板要求，以期在资本市场获得长足发展。

　　员工持股或迎新突破

　　“国企进入科创板，可以进一步深化混改，优化公司治理架构，提升管理理念，实现员工持股的价值。”周丽莎认为。

　　她指出，科创板规则设置“表决权差异安排”，实现同股不同权，有利于在国企混改中引入第三方资本，实现对混改企业的控制权。此外，拟在科创板申请上市的企业可以在首发前设置员工持股计划，有利于建立健全激励约束长效机制，兼顾员工与公司长远利益。

　　刘兴国认为，央企不断在员工持股范围和持股比例方面进行探索，不排除在特定企业中突破现有国企员工持股计划比例上限的限制。他认为，要加强已上市科创板企业的考核与引导，确保已上市科创板央企持续坚持创新驱动发展，加大研发投入力度，不断取得创新成果，加大创新成果应用。

　　国务院国资委副主任翁杰明此前曾透露，国资委将研究出台科创板中央企业控股上市公司实施股权激励的政策措施，明确业绩考核及收益方面的支持政策。

　　业内人士建议，为了激励科技型企业，中小市值上市公司及科研技术人员占比较高的科技型上市公司，可适当上浮首次实施股权激励的权益授予数量占总股本的比例，如控制在公司股本总额的3%以内；此外，在国有企业内部应对科技创新企业建立基于市值、现金流等要素的考核评价体系，通过实施差异化、科学化、精准化的考核评价，引导相关国有企业聚焦科技创新、转型升级，进一步深化改革，实现高质量发展。