工银国际：2019年财政政策料加速发力

　　中证网讯（记者 王姣）“前瞻2019年中国经济走势，关键在于预判政策作为和效果。2019年，政策组合的主动调整将进一步加大步伐、突出重点、形成合力。这也是我们对中国经济长期前景并不悲观的关键原因。”12月3日，工银国际首席经济学家程实、工银国际高级经济学家钱智俊发表研报称。

　　工银国际认为，2019年，财政政策将接力货币政策，成为短期需求管理的主要工具，预计财政政策将加速发力。

　　其一，大规模基建有望持续发力。从资金来源看，2019年地方债发行额度预计将扩容，PPP项目落地预计将持续提速，城投债信用利差预计将继续收窄，进而有望推动2019年基建投资增速触及8%。从资金投向看，区域高速公路密集化和城乡公共服务均等化或将成为基建重心，为区域协同和乡村振兴夯实基础。

　　其二，增值税减税有望加速落地。工银国际预测，增值税并档有望在2019年上半年推进。改革之后，适用于制造业的16%税率有望至少降至14%，其他两档税率有望在归并后实现有效税率的下降，总共释放减税红利预计不低于1万亿元，充分发挥增值税减税拉动固定资产投资、更多利好高效率企业的效应。同时，针对小微企业和小微企业所受金融服务的增值税专项减免，亦有可能进一步扩大。

　　其三，国资划转社保有望补上进度。相较于2018年的缓慢步伐，国资划转社保有望在2019年下半年扩大试点实践，从而接力增值税并档，为降低企业负担打开新的空间。