经济没有失速风险 改革红利持续释放

　　中证网讯（记者 赵白执南 王凯文）国家统计局日前公布数据显示，前三季度国内生产总值650899亿元，按可比价格计算，同比增长6.7%。分季度看，一季度同比增长6.8%，二季度增长6.7%，三季度增长6.5%。专家认为，前三季度经济运行总体平稳，没有失速风险，改革红利持续释放，转型升级深化发展，投资、消费稳中有升，通胀水平温和。未来要进一步深化供给侧结构性改革，增强财政政策和货币政策的协调力度，确保经济平稳健康运行。

　　经济运行稳定 消费增长有潜力

　　“从经济增长、就业、物价和收入这几个指标综合起来看，当前经济稳定运行在合理区间。”国家统计局新闻发言人毛盛勇介绍，从增长来看，前三季度GDP增速6.7%，为全年实现6.5%左右的增长目标打下了扎实基础。从就业来看，9月份全国城镇调查失业率是4.9%，比上月和上年同期都分别下降0.1个百分点。前三季度城镇新增就业超过1100万人，提前一个季度完成了全年的目标任务。从价格来看，扣除食品和能源后，核心CPI前三季度上涨了2.0%，和上半年持平。从居民收入来看，前三季度，全国居民人均可支配收入实际增长6.6%，增速和上半年持平，与经济增速基本同步。

　　此外，数据显示，市场销售持续增长，居民消费支出增幅加快。9月，社会消费品零售总额32005亿元，同比名义增长9.2%，较上月回升0.2个百分点。在限额以上单位商品零售额中，石油及制品类、通讯器材类同比分别增长14.4%和10.7%，比上年同期分别加快5.4和1.4个百分点。前三季度，全国居民人均消费支出扣除价格因素实际增长6.3%，同比加快0.4个百分点。

　　消费方面，在京东金融副总裁、首席经济学家沈建光看来，手机等通信器材类表现亮眼，当月同比增速达16.9%，比8月增加10.5个百分点，与“双节”促销和十月旗舰手机发布高峰等因素有关，而这一指标表现也与9月京东金融大数据消费指数中手机数码指标回升的表现相吻合。受近期油价大涨影响，9月石油及制品类消费也保持较快增加；同时，房地产相关消费仍然不错，体现在家具消费、建筑及装潢材料类、家电消费同比增速分别为9.9%、8.4%、5.7%。

　　“中国经济具有韧性，消费有平稳增长的潜力。”交通银行首席经济学家连平表示，一系列促进消费政策的出台，将对消费起到提振作用。今年10月，新个税起征点正式实施，中低收入人群税负降低，有助于扩大消费。今年11月，首届中国国际进口博览会将在上海举办，有望带来新的消费热点。同时，国务院新近发布的《关于完善促进消费体制机制 进一步激发居民消费潜力的若干意见》将会对消费转型产生更大的推动力。未来随着政策逐步落地，消费需求增长仍有较大空间和潜力。

　　中信证券固定收益首席分析师明明认为，总体来看，升级类消费和可选消费有所改善。9月开学季、国庆长假临近，相关消费有所提振。消费略超预期有一部分原因在于，季节性因素引发的必需品需求走强和价格变动效应。后续影响消费的主要因素仍然是价格效应，包括油价上涨、金价下行、猪肉等食品价格上行等。

　　增强货币财政政策协调力度

　　中国民生银行首席研究员温彬表示，三季度经济总体平稳，但下行压力增加。当前，国际形势错综复杂，经济发展中面临的挑战不容忽视，要增强财政政策和货币政策的协调力度。

　　连平指出，基建投资增速下滑较明显，拖累了固定资产投资增速。从总量看，前三季度我国固定资产投资增长5.4%，增速比上半年回落0.6个百分点，同比回落2.1%。从投资类型看，制造业投资增长8.7%，比上半年加快1.9个百分点，增速连续6个月加快；房地产开发投资同比增长9.9%，增速继续保持高位。

　　“7月财政政策转向更加积极以来，基建投资依然反弹乏力，主要受制于财政资金到位的滞后。”工银国际首席经济学家程实认为。

　　“为应对今年底和明年初经济增长进一步下行的压力，宏观政策适时适度逆向调节很有必要。”连平表示，从财政政策来看，一方面，要加大基建补短板力度，在新技术布局、城市更新改造、偏远地区交通设施建设等领域加大投入；另一方面，可考虑适当提高财政赤字容忍度，必要时可恢复至3%的赤字率，通过定向增加财政支出重点支持医疗、教育、环保、租赁住房等公共支出。

　　从货币政策来看，连平强调，稳健的货币政策总基调应当继续维持，一方面，要保持流动性合理充裕，不应大幅放水，避免杠杆率出现新的攀升。在此基础上，推动货币市场利率适度下行，保持国债收益率在现有水平；另一方面，可伺机降低存款准备金率，切实解决民营企业盈利不佳、中小企业融资难融资贵等问题。

　　北京大学光华管理学院应用经济学系教授颜色预计，四季度会有更多财政和货币政策推出。近期财政部表态减税力度将继续扩大，预计增值税税率有可能出现调整。如果制造业增值税税率降低到13%，将直接带来企业利润6%-7%左右增长。同时，货币政策也将配合供给侧结构性改革进行边际调整，在执行层面会更加注重总体政策的协调。央行将更迅速地对流动性波动做出反应，以保持市场流动性充裕。预计四季度还会降准0.5个百分点，但基准利率将保持不变。

　　“基建投资增速有望企稳回升，预计10月基建投资将迎来小幅反弹。”东兴证券分析师郑闵钢表示，一是9月地方政府专项债券发行显著提速。9月新增专项债7389亿元，同比增193.58%，环比增79.96%，发行进度超预期。二是与基建相关的水泥和钢铁数据均有所回暖。9月粗钢产量环比增4.8%，10月高炉开工率也在不断回升，与基建相关的水泥累计产量同比增速也在不断回升。

　　程实表示，基建项目有望提速落地，对经济的提振效果预计在第四季度逐步释放，并拉动信贷投放的增长。

　　经济结构持续优化

　　“新动能成长为经济结构优化调整、经济平稳运行增添了后劲。”毛盛勇强调，供给侧结构性改革扎实推进，升级版的“双创”在加快打造，新动能在加快成长，市场新主体大量增加。前三季度，新登记注册的企业数超过了500万户，即日均超过1.8万户。新产业也在加快增长，在规模以上工业企业中，高技术产业、装备制造业、战略性新兴产业增加值的增长速度分别达到了11.8%、8.6%和8.8%，明显高于全部规模以上工业的增速。新业态方面，实物商品网上零售额增长了27.7%，持续保持较快增长。

　　连平补充，从产业结构看，产业发展持续升级，前三季度第三产业增加值增速比第二产业快1.9个百分点，占国内生产总值的比重为53.1%，比上年同期提高0.3个百分点，高于第二产业12.7个百分点。从需求结构看，消费基础作用继续巩固，前三季度最终消费支出对经济增长的贡献率为78.0%，高于资本形成总额46.2个百分点；消费升级类商品销售增长较快。从投资结构看，前三季度高技术制造业投资同比增长14.9%，增速比全部投资快9.5个百分点。从贸易结构看，前三季度一般贸易进出口增长13.5%，占进出口总额的58.4%，比上年同期提高1.9个百分点。

　　“下一步要进一步深化改革，推进高水平对外开放，改革开放红利将继续释放。”毛盛勇表示。

　　连平认为，未来还需要进一步深化重大改革，以全面扩大开放激发国内市场活力，加快推动减税降费进程，继续推进个税及养老改革，提高居民获得感和满意度，保证居民实际可支配收入与GDP增速持续同步。