供给侧改革提升风险偏好 市场有望震荡上行
【供给侧改革提升风险偏好 市场有望震荡上行】在近期召开的中央财经领导小组第十一次会议上，习近平总书记指出，要在适度扩大总需求的同时着力加强“供给侧结构性改革”，着力提高供给体系质量和效率，增强经济持续增长动力。推动我国社会生产力水平实现整体跃升。这是高层首次提出“供给侧改革”，在“十三五”开局之际提出“供给侧结构性改革”，可以说是策动中国经济发展的新的战术安排，简单五个字显示出高层对经济的判断和治理思路将进行的调整。
在近期召开的中央财经领导小组第十一次会议上，习近平总书记指出，要在适度扩大总需求的同时着力加强“供给侧结构性改革”，着力提高供给体系质量和效率，增强经济持续增长动力。推动我国社会生产力水平实现整体跃升。这是高层首次提出“供给侧改革”，在“十三五”开局之际提出“供给侧结构性改革”，可以说是策动中国经济发展的新的战术安排，简单五个字显示出高层对经济的判断和治理思路将进行的调整。
一、三驾马车“马失前蹄”
长期以来出口、投资、消费一直被作为我国经济发展的“三驾马车”，更确切地说，我国经济增长的主要动力来源于投资和净出口，“三驾马车”中的消费需求始终是短板。近些年由于全球经济关系出现了调整，国内经济状况也发生了相应变化，诸如转轨、人口、投资、资源、外资等红利正在逐步消退，许多依赖传统红利的经济发展模式正在变得前途暗淡。传统需求管理模式下，经济政策主要围绕刺激投资和净出口展开，而“投资出口占比太大，消费占比太小”一直是我国经济结构的诟病之一。之后为了发挥消费需求在转方式、调结构中的作用，积极应对国际需求持续疲软的状况，国家先后出台了多项举措，但消费需求依然不振。典型的凯恩斯主义需求管理或能发挥扩张需求总量的作用，但显然无助于结构转型与结构优化，并不能从根本上解除结构性失衡、矫正经济发展方式的扭曲。而同时由于需求管理政策长期过度使用，其效率已然递减。更值得警惕的是，需求刺激政策的潜在风险也正在逐步增加。
“供需错位”已然成为中国经济持续增长的最大路障，住房、教育、医疗甚至打车等问题无不透视着有效需求的不足。一方面，传统的中低端消费品供给严重过剩，如衣服、鞋帽、玩具等传统消费价格持续下滑；而另一方面，高品质消费品供给不足，如中国居民在海外疯狂扫货，马桶盖也要奔赴日本购买。目前中国经济客观需要供给升级，同时结构性分化过程正趋于明显。相应于这番情景，过去侧重总需求管理的宏观调控手段的可用空间已经显著收窄。一般周期性的宏观经济政策主要是在潜在增长率到一定的时候，通过刺激需求端实现经济平稳增长，摊平经济周期。但是从长期看，经济增长取决于长期潜在增长率，也就是资本、劳动力和技术进步。所以要实现长期可持续增长仅靠需求侧的政策是不足的，必须通过改革、经济结构调整和科技进步来提高潜在增长率，也就是改善供给侧。
