汇丰银行大中华区首席经济学家 屈宏斌
三季度仍可能下调利率25个基点
国家统计局公布的经济数据显示，7月经济增速继续放缓。7月工业增加值9.2%，较6月的9.5%进一步下滑。以纺织为代表的轻工业增速有所反弹，重工业增速继续下滑至8.8%。分行业来看，纺织、电子设备生产有所加速，而通用设备、汽车制造业增速放缓。 7月官方制造业PMI新出口订单指数走低也显示外需仍在下行通道。
今年1~7月固定资产投资增速为20.4%，与1~6月持平。但环比增速从6月的1.7%略下滑至1.4%，显示企稳态势并不稳固。分三大产业看，第一产业和第三产业投资增速略有回暖，第二产业投资增速从6月末的23.7%略降至7月末的23.4%。
值得留意，7月房地产投资增速继续放缓，同比增速从6月末的16.6%下滑至7月末的15.4%。其中住宅施工面积增速延续下降态势，新开工面积以及土地购置面积同比下降幅度有所加大。中央项目投资同比负增长幅度有所减小(-3%)，地方项目投资持平略低(22%)。好消息是新开工项目计划总投资略有反弹(7月末同比23.6%，上半年23.2%)。
7月社会消费品零售总额名义增速从6月的13.7%略下滑至13.1%，但扣除价格因素的实际增速略有加快。环比增速从6月的1.29%降至7月的1.05%。受房地产成交量回暖拉动，相关的家具、家电消费增速继续保持强劲。
综合7月的增长及价格数据来看，外需疲弱仍在继续，而内需尚未明显回暖。投资企稳的基础并不牢固，稳增长仍需努力。同时，通胀压力仍在回落，消费物价指数降至两年半来新低、工业生产价格指数连续五个月保持在负数区间且收缩幅度加深，也为稳增长政策的落实和继续出台创造了条件。我们预期三季度仍可能一次下调利率25个基点，至年末准备金率仍有共计200个基点的下调空间。货币政策支持与财政刺激、鼓励民间投资相结合将有助于经济在未来温和反弹。 (王亮整理) 汇丰银行大中华区首席经济学家 屈宏斌
