4月末M2余额173.77万亿元，同比增长8.3%。M2未再继续呈现逐季回落的态势，增速出现趋稳。
《一季度货币政策执行报告》称，M2增速趋稳是稳健中性货币政策和金融监管政策协调有效推进的结果，有利于金融体系控制内部杠杆和减少资金内部嵌套循环，也有利于宏观上稳杠杆，助力打好防范化解重大风险攻坚战。
东北证券宏观团队分析称，二季度M2增速将反弹，预计未来几个月将继续回升。“但是我们仍强调M2与经济的关联性下降，无需过度关注。”
其实，随着市场深化和金融创新发展，影响货币供给的因素更加复杂，M2 的可测性、可控性以及与实体经济的相关性都在下降。虽然央行修订了M2 统计口径，亦难以从根本上解决数量型指标有效性下降这一问题。央行称，未来宜逐步淡化数量型指标，更多关注利率等价格型指标。
值得关注的是，M1低增速已持续数月，且已连续两月低于M2增速。2-4月M1同比增速分别为8.5%、7.1%、7.2%。邵宇称，M1、M2增速均较低说明流动性进入到一个相对紧张的状态。
温彬认为，M1增速低于M2，理论上反映企业活跃度有一定下降，企业获得资金方面受限。这可能与金融去杠杆有关，特别是委贷、银信通道收缩以后，对企业非标融资带来压力。“从新增信贷规模来看，回表规模还是相对有限，从债市回暖来看，债券发行可能解决了一部分企业融资需求，但是相对去年而言，非标再融资方面还是面临压力，钱少了就会导致M1增速回落。”
兴业宏观研究员郭于玮认为，3月货币信贷数据的主要特点是货币条件出现超预期的收紧，表现为社融与M1增速超预期下滑。而4月这种现象出现了缓和：一方面法定准备金率下调，另一方面M1与社融增速双双企稳。法定准备金率下调对M1增速有提振作用，意味着M1增速或已经接近底部，继续下滑的空间有限。（21世纪经济报道报道）
4月新增贷款和社融增量数据符合市场预期，其中新增贷款1.18万亿元，社融增长1.56万亿元，表明实体经济融资需求依旧尚可。
从新增贷款的结构看，4月份短期融资比重上升，居民部门和公司部门的中长期贷款增量偏弱。但实际上，这一趋势自今年以来就在延续，今年前4个月，居民户中长期贷款增长16443亿元，较去年同期少增2600亿元，企业户中长期贷款增长29168亿元，较去年同期少增2760亿元，两者合计中长期贷款少增5360亿元。
中金公司分析师陈健恒表示，4月新增贷款主要有两方面问题值得关注：一是居民部门新增贷款占比有所下降，企业部门新增贷款占比有所上升，在脱虚向实的政策方针指引下，商业银行在资产端摆布上存在明显的倾向性，非标的部分回表也会被动产生一些企业部门新增贷款的需求，但更重要的是，居民贷款中的按揭贷款仍受政策抑制，已授信未发放的贷款仍然较高，居民部门贷款很难出现如2015年的企业部门贷款一样的萎缩。二是短期贷款的占比有所上升，其中最主要是票据融资有所恢复，这可能与银行对长期授信谨慎有关，同时本轮票据利率回落速度较慢，对于投资人性价比较高，也是最近票据增量较多的原因。
社融数据仍延续“非标”融资持续压缩的局面，不过回落增速有所放缓，这主要体现在信托贷款和委托贷款降幅收窄。但出乎市场意料的是，当月未贴现的银行承兑汇票增加1454亿元，同比多增1109亿元，比过去5年同期均值高出952.48亿元。陈健恒对此认为，表外票据融资依旧强劲的原因，可能与上述表内票据融资占比回升原因类似。
不过，尽管4月社融增量符合市场预期，但受表外融资持续萎缩的影响，今年前4个月社融增量较去年同期已减少1.16万亿。招商银行资产管理部高级分析师刘东亮对记者表示，当前金融数据体现出一定的矛盾性，即表外负债尚未回表，比如4月存款增量和增速均维持在较低水平，表外资产回表需求强烈但表内承接能力受限，导致社融增量下降较快，长此以往，叠加贸易战风险，将不利于下半年宏观经济。
“因此，当务之急是增强银行表内信贷投放能力，估计央行将会放宽对银行的合意贷款规模指导，其他考核力度可能也会有所松动，央行并会通过更多降准来提供基础货币。”刘东亮说。（证券时报）
中国央行11日发布2018年第一季度中国货币政策执行报告，提出下阶段要保持货币政策的稳健中性，管住货币供给总闸门。
由央行货币政策分析小组撰写的这份报告称，下阶段，中国央行将围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，创新金融调控思路和方式，保持政策的连续性和稳定性，实施好稳健中性的货币政策，注重引导预期，保持流动性合理稳定，为供给侧结构性改革和高质量发展营造中性适度的货币金融环境。报告提出六方面主要政策思路。
一是保持货币政策的稳健中性，管住货币供给总闸门。“一方面要掌控好流动性尺度，助力去杠杆和防范化解金融风险；另一方面，要综合考虑宏观经济运行变化，加强政策协调，灵活运用多种货币政策工具组合，合理安排工具搭配和操作节奏，维护流动性合理稳定。”其中央行提出，拟于2019年第一季度评估时将资产规模5000亿元人民币以下金融机构发行的同业存单纳入MPA考核。
二是促进结构优化，支持经济结构调整和转型升级。“做好推进制造业转型升级、基础设施及铁路等重点行业和领域转型调整的金融服务，加大对养老、教育、健康等新消费领域、以及创业创新、科技、文化、海洋经济、战略性新兴产业等国民经济重点领域的金融支持力度。”
三是进一步深化利率市场化和人民币汇率形成机制改革，提高金融资源配置效率，完善金融调控机制。
四是完善金融市场体系，切实发挥好金融市场在稳增长、调结构、促改革和防风险方面的作用。
五是深化金融机构改革。具体政策思路包括：持续深化大型商业银行和其他大型金融企业改革，完善公司治理，规范股东大会、董事会、监事会与管理层关系等。
六是打好防范化解重大金融风险攻坚战。“明确时间表、路线图、优先序，集中力量，优先处理可能影响经济社会稳定和引发系统性风险的问题。”(中国新闻网)