据媒体报道，有消息人士称小米IPO最终可能敲定A+H股两地发行。此前，小米上市地点的选择一直在美股和港股之间。但这一消息并未得到官方确认。
小米市场负责人魏来此前曾透露，小米采用的是VIE架构。业内人士认为，此类公司架构到了公开募股阶段则与国内相关上市规则产生冲突。
所谓VIE结构，即可变利益实体，在国内被称为“协议控制”。阿里巴巴、百度都采用VIE架构上市。不过，VIE结构往往会成为高科技企业在A股上市的障碍。拆解这一结构的方式，需要将中间的层层环节打开，完全拆开重建代价太高。
不过，港交所逐步允许创新型公司采取“双重股权”结构在港交所上市，或让拥有VIE结构的小米有望顺利登陆港交所。
值得注意的是，在小米被传出可能在A+H股同时上市的消息后，小米产业链个股也在资本市场引来关注。其中普路通、共达电声等上市公司涨停。而欣旺达、闻泰科技等多家公司表态与小米已建立密切合作关系，入局小米生态链。
走出两年的低谷期，小米重新走向正轨。去年11月份，雷军宣布，小米手机销量重回全球前五，提前两个月完成千亿元销售目标，在印度市场取代三星居销量排行榜第一名。随后，雷军在人事及业务上对小米进行了大幅调整，大力拓展线下，发展云计算和AI等产业。
不过，此时中国智能终端市场已近饱和，手机市场的增长空间非常有限。同时，小米培育的新兴业务难在短期内出现成效，消耗着大量的资金，这让小米对资金的需求与日俱增。
一位接近小米人士表示：“从成立到现在，小米已经历了多轮融资，但投资方是有需求的。上市可以把现有股东权益最大化，也可让企业为下一步发展筹集大量资金。”
值得注意的是，自小米上市的消息传出后，其估值就如同坐上了火箭，直线上升。
小米最近一次融资在2014年12月份，总融资额11亿美元。彼时小米的估值为460亿美元。
去年9月份，小米被传可能会在港交所或纽交所上市，有分析机构称其估值可达690亿美元。然而仅半年时间，小米的估值已被业内机构提升到了2000亿美元，是去年预估的3倍，4年前的4倍。
小米这一持续增长的高估值，也让外界提出隐忧。产业经济观察家梁振鹏认为：“小米业绩的高增长未必能够持续，从而支撑其高估值。”
虽然雷军此前曾宣布，2018年小米手机出货量将达到1亿台。但根据咨询公司Gartner公布的数据现实，2017年中国智能手机市场整体出货量达4.15亿台，同比下滑8%。2018年中国智能手机市场将继续下滑5%，出货量降至3.94亿台。
业界普遍认为，今年智能手机市场仍将延续去年销量下滑的态势，原因是整个行业找不到明显的增长点。在这一环境下，手机整体进入存量市场，小米要寻求业绩上的进一步增长，必须从别的品牌手中抢市场，这对小米而言无疑是严峻的考验。
同时，与三星、华为等众多厂商不同，小米几乎没有自己的工厂，产品大多来自代工厂。这让小米在手机的品质、成本把控以及产业链整合能力上都存在不稳定性。
梁振鹏表示：“小米是轻资产企业，如果没有过硬的产品和高毛利支撑，其业绩将存在极大的不确定性。”
互联网分析师葛甲认为：“小米的手机业务正在与OPPO、VIVO展开激烈竞争，其身后魅族也紧追不舍，其所处的竞争环境并不乐观。同时，小米布局的服务领域也没有达到当初的预期。这些都让小米的高估值需要再推敲。不过，目前小米已经开始注重实体，拓展线下，同时在多产业布局，弥补其轻资产的短板。多产业线同步铺设需要巨量资金支撑，而上市可让小米快速打开融资通道。”
近期同时传出的监管层对独角兽企业开辟IPO绿色通道的消息，同样令人振奋。包括生物科技、云计算在内的4个行业中，如果有独角兽的企业客户，符合相关规定者可以实行即报即审，不用排队。这与小米A+H上市一样，是前一阶段监管层增加IPO包容性适应性表态的真正落地。
此前，富士康与360可以看做新股发行制度变革的先声。而富士康IPO流程就非常快速高效，富士康走的就是即报即审的特殊通道。360借壳江南嘉捷，也是类似独角兽公司借中概股回归的快速通道。独角兽公司IPO绿色通道将在资源配置上向新经济公司倾斜，通过资本市场强力助推“中国式创新”，让新时代中国的科技创新插上资本的翅膀。
过去，A股一直缺乏大型科技公司。以扶持创业创新为目的的创业板第一大市值公司竟是养殖行业的温氏股份，这真是创业板的反讽。因此，A股IPO要有大格局，要敢于让大型科技公司上市，设法让独角兽、超级独角兽公司上市。积极吸纳有一定规模和行业影响力的大型公司，不要以募集资金太多对股市“抽血”过多为由将之拒于门外。A股缺少的是好公司，即使体量大点，相信投资者也会双手欢迎有发展前景的优秀公司。
目前A股同样缺乏新经济优秀公司，上市公司结构以传统企业为主。而让小米等独角兽企业尽快上市，是改变“A股没有好公司”的最好办法。实际上，国内不是没有好公司，只是大部分都被迫到境外资本市场上市了。去年全球科技创业公司“独角兽”榜单上，中国共有 56家企业上榜。这些估值10亿美元以上的中国独角兽企业，主要分布在科技金融、电子商务、泛娱乐领域，代表了新零售、新制造、新技术、新金融、新资源“五新”经济的未来。
过去，这些独角兽公司大都在境外资本市场上市，未上市的也大都不符合国内 IPO 条件。不少投资者都感叹A股好公司都走了，国内没有好公司。现在，随着监管层对独角兽公司开辟IPO绿色通道，我们可以自豪地说，新的BATJ终于可以在国内上市了，A股也会出现更多的优秀大型科技公司和充满创新活力的独角兽企业了。
不过，让小米等独角兽企业优先上市，还有几个现实问题需要斟酌：
其一，IPO标准需要相应修改。新经济公司在A股上市，主要面临三大障碍：一是盈利指标要求，二是特殊的股权结构即VIE架构，三是同股不同权。小米等企业即面临后面两个问题，这牵扯到修改证券法、公司法，修改上市准则。在此之前，可采取稳妥推进的办法，让符合目前IPO条件的独角兽公司优先上市。
其二，对独角兽公司、新经济公司的性质、规模等进行详尽的框定。在这方面，可参考港交所新兴及创新产业公司赴港上市的市场咨询方案。同时，针对同股不同权，制定详细的投资者保障措施。
其三，严防劣质公司假借新经济混进市场。应该通过一系列制度设计，让真正有潜力、有优质公司基因的新经济公司尽快上市，同时将劣质公司、忽悠公司挡在A股IPO大门之外，避免批量出现更多的“乐视第二”。
（以上内容综合自证券日报、证券时报等）