在岸人民币今年累计上涨6.72%
今日是2017年金融市场最后一个交易日。在岸人民币兑美元收盘报6.5120，较上日官方收盘大涨238点，较上日夜盘大涨213点。
在岸人民币2017年累计上涨6.72%，为九年最大年度涨幅。
美元指数在一个月低位92.55附近徘徊，本月料将下跌0.5%，今年可能收跌逾9%，为2003年以来最差年度表现。
2017年最后一个交易日，中国官方公布人民币对美元汇率中间价较前一交易日上调70个基点，定格在6.5342，创下9月12日以来的逾三个月新高。
今日是2017年金融市场最后一个交易日。在岸人民币兑美元收盘报6.5120，较上日官方收盘大涨238点，较上日夜盘大涨213点。
在岸人民币2017年累计上涨6.72%，为九年最大年度涨幅。
美元指数在一个月低位92.55附近徘徊，本月料将下跌0.5%，今年可能收跌逾9%，为2003年以来最差年度表现。
2017年最后一个交易日，中国官方公布人民币对美元汇率中间价较前一交易日上调70个基点，定格在6.5342，创下9月12日以来的逾三个月新高。
由此，央行分别在2月、3月两次上调再融资利率10个基点，以缓解美联储去年12月与今年3月两次加息衍生的中美利差收窄与资本流出压力。
但是，这并没有驱散国际投机资本押注人民币单边大幅贬值的预期。今年前4个月，人民币兑美元汇率主要在6.87-6.91之间波动。
“尽管年初以来中国央行收紧资本跨境流动并持续增加外汇储备，但不少国际对冲基金认为外汇储备持续回升，更多是非美元资产估值上升所致。”Marc Chandler透露。这些对冲基金更倾向分析银行结售汇逆差、人民币跨境流出、远期购汇额增加等数据，判断中国资本流出压力是否有增无减。
直到5月中国央行突然在人民币汇率中间价形成机制引入逆周期因子，整个外汇市场沽空人民币套利的氛围出现了根本性逆转。
工银国际研究部主管、首席经济学家程实认为，在引入逆周期因子后的两个月内，人民币汇率中间价日均的额外提振效应大概平均在85.5个基点。相关实证数据还显示，在引入逆周期因子后的两个月内，预期管理强度的最大值达到565.2个基点，远高于4-5月期间的198.4个基点。这表明相关部门通过此举同时提高汇率预期管理的效果和频率，加强人民币汇率短期波动与长期趋势的一致性，进而有效提升中间价对中国宏观经济基本面好转的反映能力。
“此举的确起到出乎市场意料的效果。”Marc Chandler指出。7月以来人民币汇率在逆周期因子引入与美元指数回落的共振下，令人民币汇率在9月初一度涨至年内最高点6.4345。
在他看来，人民币汇率这次凌厉的涨势，不但扭转了人民币单边大幅下跌的市场预期，也彻底解决了外汇市场出清难题。
Allianz Investment Manage-ment策略分析师Charlie Ripley指出，尽管美联储分别在6月与12月两次加息，但中国央行仅在12月份小幅提高再融资利率5个基点，延续稳健中性的货币政策支持宏观经济持续好转。
在Charlie Ripley看来，中国央行如此笃定背后，是它早已未雨绸缪。从7月以来，中国央行通过去杠杆、加强金融监管等措施收紧金融市场流动性，令国债收益率有所提高同时，中美利差也从年初的60个基点提升到年底的逾140个基点，接近历史高点。这也形同构筑了一个新的安全垫。
国内方面，自今年5月份加入逆周期因子以来，人民币汇率开启了快速升值行情。9月份，将外汇风险准备金降为0%，人民币汇率机制框架更合理，双向波动日益明显。同时，资本外流压力减轻、中美利差处于高位、经济发展存韧性，也是支撑人民币稳定的重要因素。
国外方面，美联储加息未能带动美元指数大幅上行，在12月份加息后，美元指数反而持续了8个交易日的下跌，创造出92.56的新低。同时，随着市场对前期税改法案利好的基本消化，市场对欧洲央行收紧货币政策的超预期展望逐渐抬头，欧元较美元强势，美元指数上行受阻。当日，美元指数持续疲软，截至记者18:00发稿，美元指数交投于92.34一线。以年初102的水平计算，2017年美元指数下跌幅度已超9%。市场人士称，未来一段时间内，随着短期因素逐渐消退，预计明年年初人民币汇率或有所回调，但不会大幅波动，仍然保持基本稳定。
东北证券固定收益部首席分析师李勇认为，从外部来说，美国经济进入复苏阶段，并且预计大概率明年美联储仍将有3次加息，累计将近75个基点；美元加息推动资金从国内流出，将对人民币带来贬值压力。其次，美国等国家制造业不断回迁，资金外流也助推美元走强。
虽然人民币在2018年仍面临不小挑战，但也不必过于担心。李勇认为：“整体上人民币汇率水平还是维持稳定。首先，中美利差目前位置属于高位，单方面贬值预期不大，主要是明年政策预期差的兑现。第二、今年我国净出口呈现较好的态势，明年外需仍处于实际旺盛状态。”综合来看，汇率的判断更多的回归基本面的判断，这取决于不同经济体的经济差和通胀差， 2018年人民币虽有贬值压力，但预计整体仍应保持相对稳定水平。
值得注意的是，人民币在第三季度经历了大起大落，在两个月的时间内，人民币先升值近3000个基点，而后又回调超过2500个基点。招商银行金融市场部外汇首席分析师李刘阳表示，人民币在第三季度的汇率弹性明显增强，短期内经历大幅升值和大幅回调之后呈现出了明显的双向波动特征。在2017年下半年，人民币逐步呈现“清洁浮动”的理想状态。度量央行外汇市场操作的央行外汇占款在下半年变动很小，显示其已经退出常态化汇率干预。
国际收支形势改善、汇率双向波动为汇改创造了良好的环境。李刘阳认为，预计2018年人民币汇率弹性进一步增加，央行可能进一步扩大人民币日内交易浮动区间，2015年之后的临时性外汇管制措施也将逐步退出。另外，金融业开放、外汇市场建设与资本市场的互联互通等议题可能将有所突破。
（以上内容综合自21世纪经济报道、证券时报、东方财富网等）