今年上半年美国三大股指多次刷新历史高点，其中标普500指数于1月26日最高冲至2872.87点，同日道琼斯工业指数升至26616.71点，双双创下历史最高点。走势更为强劲的纳斯达克指数则在多次创新高后，于6月20日触及7806.6点的历史最高点。
年初至今，标普500指数上涨1.85%至6月26日的2723.06点；纳斯达克指数上涨9.54%至7561.63点；道琼斯工业指数下跌1.76%至24283.11点。另外，自2016年11月8日美国大选以来，标普500指数上涨逾27%；自2009年3月9日美股牛市以来，标普500指数上涨近303%。
值得注意的是，上半年美股走势一个很明显的特征是，一改2016年以来持续单边上行态势，自2月以来出现较大波动性，基本上是在一个较为宽大的箱体中运行。
市场人士指出，上半年处于历史高位的美股再度攀升，主要源于税改红利的释放以及由此带来的一季度增长超预期的公司财报，其中标普500指数中的公司一季度盈利同比增长近25%。
行业方面，Wind提供的标准普尔美国行业指数显示，年初至今该指标覆盖的十大行业出现分化，多个行业指数结束了近几年来的上行趋势，仅有消费者非必需品、信息科技、能源、医疗保健四个板块实现上涨，年初至今四个行业指数分别上涨11.22%、10.59%、3.33%、1.61%。在下跌的六个行业中，跌幅最大的是通信，年初至今下跌12.29%。
个股方面，在标普500指数统计的505只股票中，年初至今，增长居前十位的公司涨幅均超50%，今年新纳入标普500指数的医疗设备供应商阿比奥梅德上涨128.57%，视频流媒体公司奈飞上涨108.06%，社交平台推特上涨86.76%，在线旅游网站猫途鹰上涨64.05%，保险公司XL集团上涨60.79%，餐饮公司墨式烧烤上涨59.74%，口腔设备制造商艾利科技涨58.61%，体育装备生产商安德玛的A类股和C类股分别上涨58.62%和58.26%，零售公司梅西百货上涨53.73%。超威半导体、亚马逊、美国网存、IDEXX实验室、奥多比系统、希捷科技等科技公司紧随其后，排名均位列前二十，同期分别上涨50.78%、44.6%、41.82%、38.98%、38.24%、37.96%。
备受关注的美国五大科技巨头FAANG组合，今年以来有所分化：除奈飞和亚马逊继续保持高增长，涨幅分别达到108.06%和44.6%之外，其他3家公司表现平淡，脸书、苹果公司、谷歌母公司Alphabet A类股分别上涨12.77%、9.85%、7.52%。年初野村证券指出，美国五大科技巨头估值已逼近2000年的互联网泡沫峰值。与此同时，由于年初至今美股信息技术板块整体累计增长逾10%，远高于同期标普500指数涨幅，对此富国银行发出警告：该板块占据市场统治地位的时代或近终结。（中国证券报）
尽管美股的9年长牛仍难言结束，且本周迎三年来最密集“超级IPO周”，12家公司集中赴美上市，美股繁荣再现，但多数机构认为，在美联储加息预期升温、美股估值过高及美股公司业绩下修等状况下，美股投资者“躺着赚钱”的好日子已过去。
美股估值已近高位是机构普遍担忧的问题。2009年至今，估值扩张是推动美股上涨的主因。据太平洋证券测算，占标普500前五十权重股里涨幅贡献较大的信息技术和消费板块中，估值扩张对股价提升贡献均达60%以上。另外，美联储加息后，企业、消费者以及政府的借贷成本将上升，美股牛市或因高利率和估值泡沫破灭遭扼杀。
年初以来大幅回购带来的“非理性繁荣”同样值得关注。自2009年量化宽松货币政策实行以来，股票回购对推动美股上涨起到重要作用。据高盛测算，今年美股回购规模将创下历史纪录。摩根大通发布的研报显示，标普500指数中的公司将在2018年创纪录回购8000亿美元股票，远超2017年创下的5300亿美元纪录。分析人士指出，2009年至2017年牛市的后期阶段是建立在回购基础上的估值错觉，因此从市场潜力判断，后市将迎来下行趋势。
业绩展望也是美股后市不被看好的原因之一。美国市场研究机构Zacks表示，在对二季度业绩展望中，美股企业存在着令人失望的向下修正趋势，这与去年四季度财报季开始前的正面上修趋势截然相反。近来美元升值趋势和市场对全球经济增长的质疑对关注总体修正趋势的投资者而言，同样意味着股市将遭遇利空。高盛认为，即便未来3年企业盈利向好，但美股收益前景黯淡。阻止美股大幅走高的障碍包括美联储加息、税改福利消退带来的美国经济增速放慢，以及不断上涨的预算赤字。这些将导致美债收益率曲线趋平，结合不断增加的贸易摩擦和今年的国会中期选举，将令经济和企业盈利无法推动美股升值潜力。
基于波动周期规律，华泰证券认为，美股9年牛市或许开始转向。全球主要国家股票市场指数都存在42个月左右的驱动周期，且运行节奏高度吻合，目前美股周期表现接近互联网泡沫破裂与次贷危机时状态。另外，标普500在2017年呈现低波动、高收益、平稳上升特点，然而今年以来标普500相对回撤明显扩大。标普500当前的估值水平并不在一个很安全的位置，指数估值比2008年金融危机前高出很多。因此华泰证券认为美股未来转向概率较大，向上趋势已被破坏。
不过，也有机构看好美股前景，美国资产管理公司皮特堡资本集团就曾于美股2月大幅下挫时表示，股市回落消除了一些泡沫和不合理繁荣，或令美股涨势更具持续性。（中国证券报）