从瑞银证券、野村控股、摩根大通相继向中国证监会提交控股合资券商申请，到中金公司、中信证券、招商证券等多家券商获批跨境业务试点……种种迹象表明，伴随着全面深化改革的推进，高水平对外开放的展开，中国证券业发展正在迈向新的历史发展阶段，在资本实力、发展理念、服务质量、规范水平、市场竞争力等方面都有了显著提升和改善，也为建设富有中国制度特色、注入中国文化元素的世界一流投行创造了难得的成长机遇。
专家认为，在当前“挑战与机遇并存”的市场环境里，证券行业需要“转型与升级齐举”，调整运营理念，改革内部机制，招揽全球人才，“在开放中求变革，在改革获实力”，切实提升投融资和相关经纪业务的能力，逐步获得国际竞争力，从而形成一个金融市场健康发展、投资者观念不断改进、企业资本结构不断完善和国际资金不断流入的良性循环。
证券业发展迈向新阶段
“从发展速度来看，自1990年代建立以来，中国证券业发展非常快。”东方证券首席经济学家邵宇表示，截至目前，中国股票总市值全球排名第二，占比超过10%；债券市场总市值排名全球第三，仅次于美国和日本。但另一方面，相对于GDP总量而言，规模仍然不相称。
邵宇认为，建立多层次资本市场、扩大金融开放将是未来工作的重点。对内而言，扩大直接融资比重，优化融资结构是推动利率市场化和金融去杠杆的必然要求。对外而言，扩大金融业对外开放，降低市场准入，推动国内金融市场国际化，既是顺应时代发展的必要，也是继续深化改革开放的主要内容。从政策环境来看，中国证券业将迈向新的历史发展阶段，即从成长到成熟的阶段。同时，在各项金融基础设施及投资者结构需进一步优化的当下，资本市场改革需要有序推进。
东北证券首席固收分析师李勇认为，证券行业发展平稳，受监管边际宽松及政策支持金融服务实体的影响，目前证券市场所处的环境相对宽松。
南开大学金融发展研究院负责人田利辉表示，当前，证券行业面临的市场环境是“挑战与机遇并存”，需要“转型与升级齐举”，在开放中求变革，在改革获实力。
双向开放迎变局
一段时间以来，证券业双向开放动作不断，“引进来”数家外资机构谋求控股券商，“走出去”多家内资券商获批试点跨境业务。
“随着金融开放之后，允许外资券商控股，而且可以是全业务牌照，那么对国内券商来说，竞争压力肯定是存在的。”南京证券研究所所长周旭认为，但是，目前也有不少证券公司是合资券商，从这十多年的发展来看，同合资券商相比，本土券商核心竞争力不差，在地缘、人才等方面还具有不少优势。外资券商进来之后，整个证券行业格局不会出现根本性改变。
李勇表示，“引进来”与“走出去”相结合是我国券商发展及提升金融行业竞争力的必由之路。“引进来”，一方面有助于吸取国外先进的管理模式，另一方面有助于完善并规范我国证券市场，使其更好地与世界金融市场相接轨。“走出去”，国内券商还要面临海外市场竞争压力，以及适应海外证券市场规则，无论是业务模式、还是合规标准都要与国际接轨。
邵宇认为，国外机构投资者的投资理念更加成熟，国际资金进入A股，有利于优化投资者机构，也有助于进一步推动金融市场化改革。这就会形成一个金融市场健康发展、投资者观念不断改进、企业资本结构不断完善和国际资金不断流入的良性循环。同时，扩大金融开放，中资券商将面临越来越激烈的竞争，中国证券市场受跨境资金流动的影响也会越来越明显，其波动性可能会加强，这是对国内证券业的一个挑战。
“所以，过去靠吃佣金、玩套利就能过上好日子的时代渐行渐远，未来拼的是主动管理能力。”邵宇表示，在这样一个金融与科技不断融合的时代，能否借科技的力量实现自身发展，也是决定券商所在梯队的关键因素。
田利辉表示，随着外资机构“引进来”和国内券商“走出去”，国内证券行业面临国际化竞争，需要进行体制变革，提高自身的核心竞争力。券商需要调整运营理念，改革内部机制，招揽全球人才，切实提升投融资和相关经纪业务的能力，逐步获得国际竞争力。
转型升级锻造国际一流投行
面对日益激烈的竞争，券商业务转型在所难免。邵宇认为，券商业务转型的突破方向有如下几个方面。第一，资本是券商的第一竞争力，借助转型期，扩充资本是当务之急；资本实力，决定了券商业务的深度与广度。第二，借助互联网、区块链和AI等科技力量，加快金融与科技融合，对客户实施精细化管理和精准化营销。对企业内部，也可以提升管理效率。第三，注重产品和服务的创新能力，细分用户群体，订制金融产品，提高服务质量，提升品牌效应和客户黏性。
“未来券商业务转型突破方向在于产融协同、优化投资、并购顾问与上市辅导等方面。”田利辉认为，券商需要具备甄别能力和培育能力，将优质公司扶植上市，而非守株待兔。投行业务的机遇在并购业务，收购兼并是产业结构调整的重要抓手。资管业务需要切实整顿改进，积极服务实体经济。
李勇认为，随着市场进入规范发展阶段，券商业务面临转型，金融行业也实行双向开放，投行、资管、财富管理及境外业务将成为未来券商的重要突破方向。
“相比其他金融机构，证券公司拥有更多业务线，部分证券公司取得了全牌照，提供股票、债券、资产证券化、融资融券、期货期权、QDII等业务。”李勇说，在传统股票业务佣金率已见底的现在，原本属于券商的小众业务和新型业务可以成为突破口，为券商业绩带来新的增长点。券商可将传统经纪业务升级为投资顾问业务，既可带来较高的投资顾问佣金回报，又可在推广投资顾问业务过程中实现投资者教育，一举两得。
李勇强调，资管业务始终是主流券商业绩的一大增长点。资管新规出台后，资管业务规模收缩，行业总规模下降，券商欲在此突破必须要转型主动管理。只有提高主动管理占比，才能实现提高管理费率，使得券商保持业绩并获得盈利。
此外，周旭认为，风险控制能力是未来券商的核心能力，未来证券公司向财富管理转型或向主动管理转型，风险控制都是很重要的保障。
