资本补充渠道亟待拓宽
中金固定收益研究员孙继强表示，相对海外市场，我国商业银行在境内仍缺乏足够的资本补充手段，其中尤其缺乏补充其他一级资本的永续债，以及强制转股类的资本工具。此外，在定增方面，由于发行条件和审批流程相对债券类工具都更严格，尤其是受制于破净、股市承接力不足等，因此难以成为银行普遍使用的资本工具。
孙继强指出，这种“结构性”的资本工具失衡也反映到了我国银行的资本充足率上，即其他一级资本厚度不足，但二级资本偏多。
2月，央行发文鼓励银行业金融机构发行具有创新损失吸收机制或触发事件的新型资本补充债券。3月，五部委联合发布《关于进一步支持商业银行资本工具创新的意见》，明确支持商业银行探索资本工具创新并拓宽资本工具发行渠道。
兴业研究分析师郭益忻认为，监管层鼓励银行通过发行固定收益型工具来补充资本，具体的突破方向有三个，即减记型一级资本债、转股型一级资本债和转股型二级资本债。
考虑到目前国内的实际和未来资本债发行的需要，郭益忻建议按照“先大后小”、“先一级后二级”、“先减记后转股”的思路有序推进新型资本工具的发行。即新工具试点延续目前从国有大行到股份制再到其他城农商行的推广顺序，同时创新的方向首先应是其他一级资本债。另外，减记型工具已经在二级资本上有了良好的实践基础，接受度相对更高，转股型工具牵涉面广，个性化因素更多，推广难度也更大。
值得注意的是，创新型资本工具已经破冰。目前哈尔滨银行和锦州银行两家Ｈ股上市城商行已经推出了无固定期限资本债券的发行计划，为拓宽其他一级资本的来源做出了有益尝试。
郭益忻指出，一级资本债的发行流程与二级资本债类似，因此部分渴望补充其他一级资本的商业银行快速响应。同时，更为成熟的减记型工具成为银行的优先选项。预计随着这两单一级资本债的落地，其他银行将快速跟进，减记型一级资本债有望逐步放量。（欧阳剑环）
