本报记者 张炜
对于首批与社保基金理事会签约的3600亿元启动投资运营的养老金，全国社会保障基金理事会理事长楼继伟在“两会”期间透露，目前已经到账1370亿元。他表示，“养老基金能够投资于股票的比例更少。”据称，养老金委托期限比较短，均为5年。如果养老金有大的亏损，不可能很好地平衡，所以投资上比较保守。
引人注意的是，人力资源和社会保障部副部长游钧日前指出，养老基金投资运营并不意味着入市，进入股市只是养老基金投资的一种选择，并且由市场机构根据市场状况来选择入市的时点。他还表示，养老基金投资是个渐进的过程，是由各地根据当地经济社会发展的情况、基金结余状况和结构状况，做好基金中长期测算工作，制定委托计划。所以，具体到启动实施，各地并非整齐划一。
上述表态意味着提醒投资者理性预期养老金入市。根据《基本养老保险基金投资管理办法》，养老金投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于资产净值的30％。之前有市场分析按养老金总量计算理论上可入市的资金规模。可实际上，养老金入市是一个渐进的过程。各地情况也存在差异，投资运营实施不是同时起步。首批启动投资运营的养老金不会赶时间入市，小步慢走的可能性更大。
有关养老金入市的风险控制，人社部已强调过多次。人社部此前明确表示，养老金在保证资金安全的情况下实现保值增值，因此托市、救市不是基金的功能和责任。
全国社保基金过去16年的年化平均收益率达8．4％。或许有人会问：社保基金投资运营取得如此好的成绩，养老金入市还有什么可犹豫的？需要注意的是，社保基金入市时间点不同，其投资已形成较厚的“安全垫”。社保基金获得较为理想的收益率，并非完全依靠股市投资。相比之下，养老金入市“从零开始”，资金安全性受到更多聚焦，在投资运营上更加注重求稳。市场分析人士称，首批养老金投资运营有极强的示范效应，收益的稳定性最为重要。
投资者应理性预期养老金入市。养老金是典型的长期投资资金，既不会起到拉升股指的作用，也不会因入市启动而产生显著的短线刺激效应。养老金入市带来增量资金，但其入市是渐进的过程，实际入市操作或将缓步进行。养老金入市求稳，不仅表现在投资标的选择上，而且将体现为入市资金量的谨慎。
保险资金直接入市已有10多年，2016年末股票和证券投资基金占比为13．28％。有市场人士据此预测，养老金不会按30％的顶格比例入市投资，初期入市比例或低于15％甚至10％，较长时间后仍可能入市比例明显低于顶格比例。
对于养老金来说，并不希望市场因其入市而出现短线炒作，那样将带来一定风险。稳定运行的A股市场，更有利于养老金选择合适的入市时间点。
当然，《基本养老保险基金投资管理办法》2015年8月17日施行以来，养老金入市的市场条件越来越成熟。一方面，经历2015年异常波动后，2016年A股运行逐渐趋于稳定。证监会主席刘士余日前表示，去年市场最盼望的是“稳定”，今年市场盼望“稳”加“进”。另一方面，支持股市走稳的宏观经济发展势头向好。2月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51．6％，较上月回升0．3个百分点，连续7个月保持在荣枯线以上，显示经济运行企稳回暖势头增强。鉴于当前投资回升、贸易趋势性向好，各类相关数据较大面积走好，近期经济运行回暖信号增强，部分机构调高了一季度GDP预测。
可以相信，在市场向好发展的背景下，养老金入市值得期待，将给A股带来正能量。
