大宗商品价格回落 PPI涨幅见顶信号浮现

　　近期，多种大宗商品价格明显回落。同时，从铜铝锌到铅镍锡，六大工业金属的现货价格14年来首次出现同时高于期货价格的情况，这反映市场对大宗商品期货价格上涨的持续性并不看好。

　　业内人士表示，除能源品外，今年四季度和明年一季度多数大宗商品的价格将继续回落。在高基数因素影响下，明年二季度多数大宗商品价格可能出现同比负增长的情况，这将带动全球主要国家工业生产者出厂价格指数（PPI）大幅回落。从国内情况看，受煤价大幅下降等因素影响，部分原材料价格上涨压力明显缓解，PPI涨幅高点已浮现。

　　下滑态势趋于明显

　　文华商品指数显示，截至23日收盘，反映一揽子商品期货价格走势的文华商品指数收报192.77点，较上月同期下降10%。

　　川财证券首席经济学家陈雳在接受中国证券报记者采访时表示，11月以来，大宗商品价格下降主要受两大因素推动：一是10月中旬以来煤炭、有色、钢铁等成本整体下行，上游原材料价格高位回落；二是很多中下游行业进入需求淡季。

　　此外，大有期货宏观研究员李昕恬认为，全球流动性转向预期是造成大宗商品价格回落的深层次原因。“市场普遍预期美联储将启动‘缩表’，受超量流动性支持而大幅走高的大宗商品价格会顺势回落。” 

　　回落是大势所趋

　　在业内人士看来，大宗商品价格回落是大势所趋。

　　国家发改委价格监测中心国际处处长赵公正日前发表署名文章称，随着供应逐步恢复，预计除部分能源品外，今年四季度和明年一季度多数大宗商品价格将继续回落。

　　中泰证券首席经济学家李迅雷认为，以能源品为代表的大宗商品价格或在明年一季度达到顶峰后，最晚在明年下半年出现普遍回落。

　　以原油为代表的能源价格何时见顶？卓创资讯能源分析师赵颖认为，原油是大宗商品中价格较晚见顶的，这符合目前多数大宗商品价格已走软，油价仍然“独树一帜”的情况。

　　从近期油价走势看，国际油价（WTI）在每桶85美元的价位失去进一步上涨动力。赵颖表示，今后一段时间油价可能维持高位震荡状态，但随着美元指数不断走强，接下来油价将逐步走软，预计明年上半年油价将迎来拐点。

　　将带动PPI涨幅回落

　　伴随大宗商品价格回落，PPI涨幅见顶信号浮现。赵公正表示，在高基数影响下，明年二季度多数大宗商品价格或出现同比负增长，带动全球主要国家PPI大幅回落，但回落幅度仍有较大不确定性。

　　从国内情况看，“受煤价大幅下降带动，近期钢材、铝、玻璃、纸浆、PVC、甲醇及煤化工产品等价格大幅回落，部分原材料价格上涨压力明显缓解。”中国宏观经济研究院综合形势室主任、研究员郭丽岩说，虽然目前还有部分大宗商品和原材料价格仍在高位运行，但因产业链条长、市场竞争激烈，传导影响逐步衰减，终端消费品价格变化较为有限。从一些近期涨价的消费品看，大多数企业自行消化部分涨价压力，终端产品涨价幅度不大。因此，不必过度担心原材料价格传导影响。

　　东方金诚首席宏观分析师王青称，考虑到10月中下旬国内煤价领衔工业品价格下跌，预计11月相关商品价格环比可能下跌，PPI同比涨幅将明显收敛，加之11月起PPI翘尾因素影响减弱，后续PPI同比涨幅趋于回落是大概率事件，10月是本轮PPI涨幅上行的最高点。