自愿退出创新层 九鼎集团火烧监管
盈利模式争议
九鼎集团的商业模式分为两大类，客户资产管理和自有资金投资。客户资产管理包括私募股权基金投资管理和公募证券投资基金管理，九鼎集团主要收取管理费及投资收益分成；自有资金投资则包括使用自有资金对金融类企业的运营型股权投资,使用自有资金作为出资人投资于公司控股的私募基金管理公司、公募基金管理公司、证券公司等所发起管理的基金,使用自有资金投资于其他标的，这三项投资业务都是通过使用自有资金投资直接获得投资收益。
但上述两类商业模式往往交织在一起。在九鼎集团百亿定增事项中，九鼎系公司九泰基金、九州证券资管计划和西藏昆吾九鼎合计投资认购了24.9亿元，占总融资额的四分之一。这相当于子公司拿着募集资金用定增的方式交于关联方九鼎集团使用，九鼎集团不仅从上述资金中收取管理费及投资收益分成，还能将上述资金作为自有资金直接获得投资收益，一举数得，但一旦出现风险，将牵一发而动全身，此举是否合规也被外界质疑。
而在私募股权基金投资方面，九鼎集团收益颇丰。根据九鼎投资2015年年报披露数据，截至2015年底，昆吾九鼎所管理的股权基金累计实缴规模274.59亿元；累计投资规模为237.04亿元；累计完全退出项目的本金为28.98亿元（收回金额为66.18亿元，综合IRR为29.08%），收益率超过100%。不过，在高收益背后，九鼎集团的做法却饱受争议。
以众信旅游（002707.SZ）为例，九鼎系公司北京嘉俪九鼎投资中心（以下简称“嘉俪九鼎”）作为早期参与投资PE，持有众信旅游上市后6.56%的股权比例，按照12个月的锁定期安排，嘉俪九鼎持有的众信旅游股权将于2014年1月份解禁。在此期间，众信旅游股价通过重大资产收购和定向增发得到大幅上涨，而九泰基金还拟通过设立资产管理计划认购上述募集配套资金发行的股份，此后，众信旅游再次抛出巨额融资方案，众信旅游股价也再次飙升，嘉俪九鼎则一路高位减持，获得利益最大化。
值得关注的是，据了解该项目的人士对记者表示，众信旅游的上述资本运作都是由九鼎集团内部人员参与操作，嘉俪九鼎很难摆脱知情之嫌。
