日信证券-驰宏锌锗-调研简报：资源扩张明显,期待业绩改善

【驰宏锌锗(600497)研究报告内容摘要】
调研内容
    近期我们调研了驰宏锌锗公司，就公司的经营状况与公司管理层进行了沟通。    主要观点
    收购不断进行，储量增长明显
    公司2006 年收购昭通彝良矿，2011 年收购永昌、澜沧和大兴安岭云冶矿业，2012 年又收购大兴安岭金欣矿业。逐渐形成了大西南、大东北、海外三个资源基地，公司目前的资源量接近700 万吨（不含国外），13 年争取达到资源储量1000 万吨，权益资源储量800 万吨。
    公司矿产储备充足，未来几年仍有望大幅度增长
    公司目前矿产资源储备充足，拟收购的荣达矿业有望达到150 万吨的资源量，正在进行收购的玻利维亚的铜矿和金锑矿以及西藏鑫湖矿业多金属矿都对公司的矿产资源扩张提供了有力的支撑，预计公司未来几年的矿产资源储量仍有望大幅度增长。
    采选规模扩大，自产矿产量有望翻番
    公司正在进行的昭通彝良毛坪资源接替工程，预计可增加5 万吨金属量；澜沧深部铜钼矿开发，每年增加3000-4000 吨金属量；永昌矿增产1-2 万吨金属；金欣钼矿开采，预计15 年钼金属开采量能达到9000 吨；荣达矿目前3万吨产量，预计15 年能达到14 万吨金属量；加拿大赛尔温矿预计今年启动建设。公司未来几年采选规模不断扩大，自产矿产量有望在2015 年翻番。
    投资建议
    公司资源储量增长明显，自产矿产量有望在未来两年翻倍增长，估值优势明显，给予“推荐”评级。