华宝证券-精诚铜业-业绩快速增长,高转增引人瞩目
【精诚铜业(002171)研究报告内容摘要】
◎事项:
业绩增长超预期:公司26日公告2010年年报,公司实现产量81,889吨,较2009年的78,082吨增长4.88%;实现营业收入293,766.10万元,较2009年的215,654.60万元增长36.22%;实现营业利润5,216.01万元,较2009年464.3万元增长1,023.41%;实现净利润8,308.10万元,较2009年4,031.15 万元增长106.10%。董事会初定2010年利润分配预案:以资本公积金向全体股东每10股转增10股,并派发现金2.00元(含税)。
◎主要观点:
2010年业绩创历史新高,未来仍将持续增长。2010年公司抓住市场机遇,努力拓展国内外市场,扩大产品销售规模,充分利用公司在再生资源循环利用等方面的技术优势,提升公司综合竞争力。公司产品销售规模增长4.65%,产品毛利率提升,盈利能力增强。公司2011年产量有望达到8.25万吨,收入和利润目标均创新高。
公司为铜板带加工行业龙头企业之一,区域优势得天独厚。公司为铜板带加工行业的龙头企业之一,目前已具备8万吨的生产能力,市场占有率较高,而国内铜板带消费主要集中在长三角、珠三角地区,并有逐步向中部和西部转移的趋势,公司位于皖江城市带的腹地,为皖江东向发展战略的桥头堡,处于连接长三角与中西部枢纽地区,区域优势明显,行业发展前景较好。
募投项目拓展产品线,进一步提升产品竞争力。2011年公司将稳步推进“年产30,000吨高精度铜板带项目”,预计2011年8月可建成投运。项目建成后,一方面拓展公司产品线,另一方面增加公司效益,预计项目达产后,年均净利润4,569万元,增厚每股收益0.28元。
利润分配及资本公积转增股本预案引人瞩目。公司拟以2010年末公司总股本163.02万股为基数,向全体股东每10股派发现金2元(含税),同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股,预示公司未来具备增长潜力。
盈利预测与估值。随着行业增长及公司募投项目投产,公司未来业绩仍将持续增长,预计公司2011-2013年每股收益分别为0.34元、0.42元、0.50元(预测已考虑公积金10转增10),公司PE低于行业平均值60。