今年以来首只主板新股上市首日破发 尚有少量核准制新股待启动“扫尾”发行

　　昨日，新股市场走势较为低迷。海通发展（下称“N海通”）和苏能股份（下称“N苏能”）登陆沪市主板，未来电器（下称“N未来”）登陆创业板。其中，N海通和N苏能也是最后一批按照核准制标准上市的主板新股。

　　N海通发行价为37.25元/股，发行市盈率为22.99倍，上市首日高开4%后直线跌近6%，盘中一度触发临时停牌；午后跌幅有所扩大，最终收跌11.81%，报32.85元/股，成交额4.0亿元。以当天收盘价计算，投资者中一签亏损超4000元。

　　另一只核准制新股N苏能的发行价为6.18元/股，发行市盈率为22.49倍，盘中一度触及44%顶格涨停，最终收涨28.48%，报7.94元/股，成交额28.0亿元。

　　N未来发行价29.99元/股，发行市盈率52.14倍，最终收跌5.64%，报28.30元。按当日收盘价计算，中一签亏损近千元。

　　截至昨日收盘，今年以来共有22只主板新股上市，除了昨日上市的2只，其余新股上市首日均获得44%的顶格涨停。其中，N海通成为今年以来首只上市首日破发的主板新股。

　　根据证监会全面注册制过渡期安排，目前还有少量拿到批文尚未启动发行的主板公司正进行“扫尾”发行，这也是最后一批按照核准制发行的新股。

　　川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳认为，昨日N海通破发有两个原因：一是，由于去年“询价新规”落地后，新股面临“抱团压价”的情况明显减少，新股发行定价更趋于合理化，容易面临破发风险；二是，其一季报业绩预告称净利润可能同比出现较大幅度下滑，投资者存在一定担忧，因此出现破发现象。

　　公开资料显示，海通发展主要从事国内沿海以及国际远洋的干散货运输业务。经过多年积累，公司已发展成为国内民营干散货航运领域的龙头企业之一。

　　海通发展的发行市盈率为22.99倍，高于中证指数有限公司发布的“G55水上运输业”行业最近一个月6.38倍的平均静态市盈率。从业绩变化趋势看，海通发展招股书显示，预计2023年一季度实现净利润7330万元至1.30亿元，同比下滑43.31%至上升0.78%。

　　随着股票发行全面注册制实施，主板打新也不再是“无风险套利”，对于参与申购的投资者也提出了更高要求。

　　陈雳建议，个人投资者参与打新须备足功课，对于新股公司及所处行业有充分了解，在横向、纵向对比后，对于企业进行合理估值，若发行价低于合理估值，则可以参与打新。

　　德邦证券研究所副所长、首席策略分析师吴开达认为，对于机构投资者而言，随着总收益稀释，收益的分配方式不再是入围率高低，轻研究重博弈的定价方式将有效改善，收益分配将回归研究能力。