IPO检查“一查就撤” 谁在临阵脱逃

    IPO项目撤单频繁等保荐乱象已经受到监管方面重点关注，目前现场检查“一查就撤”的情况已有大幅改观 岳洋合 制图

　　随着科都电气IPO撤单和终止审核，2022年第四批抽中现场检查的3家IPO公司全军覆没，“一查就撤”的现象再度引发市场关注。

　　主动撤回申请，说明发行人经不起监管方面的审查。业内人士分析称，不排除部分项目“带病闯关”，或者投行执业质量不高，抱有“侥幸闯关”的心理。上海证券报记者发现，这些撤单项目背后的保荐机构均为龙头券商。注册制试点以来，投行业务进一步向头部券商集中。遗憾的是，部分投行在“做大”的同时未能“做优”，在撤单量上也“一马当先”。

　　首轮问询尚未回复即撤单

　　2022年10月28日，中国证券业协会公布了2022年第四批首发申请企业现场检查抽查名单，申报上交所主板的江苏博涛、申报深交所创业板的科都电气和大成精密3家企业被抽中。

　　早在2022年11月底，同一批次被抽中现场检查的两则IPO项目江苏博涛、大成精密，审核状态均显示为“终止审核”。

　　2023年2月9日，根据审核项目动态更新信息，科都电气向深交所撤回上市申请并被终止审核。

　　深交所创业板发行上市审核公开信息显示，在2022年9月13日受理科都电气IPO上市申请后，深交所上市审核中心于2022年10月11日对其发出第一轮审核问询。然而，在第一轮问询发出以来，科都电气近4个月的时间里都没有完成问询回复。

　　公开资料显示，江苏博涛的保荐机构为中信证券，大成精密的保荐机构为招商证券，科都电气的保荐机构为国泰君安。

　　龙头券商撤单量“一马当先”

　　随着资本市场注册制改革取得显著进展，A股市场IPO融资额屡创新高。作为企业IPO保荐人，券商在辅导和指导企业上市过程中功不可没。不过，券商如何帮助企业成功闯关，提升投行业务水平也非常重要，而保荐企业IPO的撤否率也成为衡量投行执业质量的关键指标。

　　回顾以往现场检查，IPO“一查就撤”的现象较为普遍。2022年，中证协共发布四批首发企业现场检查名单。其中，34家IPO企业被抽中，13家已经撤回IPO申请，“一查就撤”的比例达38%。对应的保荐机构多为龙头券商，招商证券、安信证券、海通证券、中信证券等券商旗下的投行均“中招”。

　　“注册制下‘马太效应’加剧，龙头券商优势明显，加速券商投行业务集中度的提升。伴随业务量的增多，背后居高不下的撤单量值得重视。应鼓励投行做优做强，而不是一味做大。”投行人士称。

　　北京社科院研究员王鹏表示，对于保荐机构等专业服务机构来说，如果在冲刺IPO的过程中出现了一系列问题，对机构的口碑和能力具有很大的负面影响，所以专业服务机构不应该去纵容或者掩盖IPO企业存在的问题。希望专业服务机构能够加强职业操守和执业水平，监管层也应对长期违法违规的服务机构予以严厉处罚。

　　多管齐下 撤单率大幅改善

　　IPO项目撤单频繁等保荐乱象已经受到监管重点关注，而相应的完善规章制度也在陆续推出。据记者观察，目前现场检查“一查就撤”的情况已经大幅改观。

　　在2021年，近六成抽中现场检查的企业“一查就撤”。到了2022年，这一比例降到四成以下。2023年首批抽中的5家，截至目前尚无一家选择撤回申请。

　　在这背后是监管部门对于IPO撤回的持续严监管。为杜绝“一查就撤”等行为，监管部门去年12月发布《关于注册制下督促证券公司从事投行业务归位尽责的指导意见》，明确进一步扩大现场检查和督导面，坚持“申报即担责”的原则，对收到现场检查或督导通知后撤回的项目，证监会及交易场所将依法组织核查，坚决杜绝“带病闯关”行为。

　　同时，监管方面主动出击，对多家已撤回材料、终止上市的企业和保代发出监管函，决不允许一撤了之。

　　全面注册制即将落地，中介机构责任将进一步被压实。证监会强调，实行注册制并不意味着放松质量要求，不是谁想发就发。特别是要用好现场检查、现场督导等手段，坚持“申报即担责”的原则，发现发行人存在重大违法违规嫌疑的，及时采取立案稽查、中止审核注册、暂缓发行上市、撤销发行注册等措施。