齐家网携巨亏今日赴港上市 互联网家装风口尚在？

　　编者按：继小米之后，今日，又有两家互联网公司登陆港交所，分别是映客和齐家网。近期以来，港股IPO破发不断，给投资者心理造成了不小的阴影。希望不久前小米的低开高走，能为后续的“小弟”们重新起个好头。

　　最近赴港上市的公司简直不要太密，7月12日，互联网家装公司齐家网登陆港股市场。

　　尽管从招股说明书来看，过去三年（2015年至2017年）公司一直处于亏损状态，并且现金流也为负，但这并不能阻挡公司上市的步伐，毕竟“互联家装行业第一股”这个称号吸引力还是有的。

　　第一股意味着拥有开创性的估值，也为后续者提供一个示范效果，据《证券日报》了解，后来者还不少，毕竟目前市场上叫得出名的互联家装品牌还有土巴兔、有住网、积木家、爱空间等等。

　　面对行业现状，有业内人士在接受《证券日报》记者采访时坦言，家装行业整体处于线上线下融合的状态，虽然互联网家装目前渗透率不高，但这个趋势会进一步加强。

　　齐家网冲击港股

　　齐家网股票于7月12日正式在港交所开始交易。公司定价4.85港元/股，低于招股区间，拟募资21.8亿港元。资料显示，齐家网原定7月5日上市，后推迟至7月12日。

　　对于齐家网调低发行价的做法，有资深互联网家装业人士在与《证券日报》记者交流时表示，这也从侧面反映资本市场对齐家网并不买账，同时齐家网自身的信心也并不足。

　　齐家网成立于2005年，2010年12月份完成A轮融资，招股书显示，这家公司早已“站队”，目前百度持有齐家网14.393%的股权，是第二大股东。

　　事实上，从财务报表的角度来看，齐家表现确实并不太好，数据显示，2015年、2016年和2017年齐家网营收分别为1.41亿元、3亿元、4.79亿元；年度亏损分别为3.48亿元、4.1亿元、8.56亿元；经调整后，齐家网2015年、2016年、2017年持续经营业务亏损分别为1.63亿元、1.52亿元、8931.9万元。

　　2015年至2017年，齐家网同期公司经营活动所产生的现金流量净额分别为-9560.2万元、-1.01亿元、-1.19亿元。

　　上述业内人士称，事实上，齐家网大量的业务来自其所收购的企业，本身的自营业务并不佳，并且平台的获客能力也不强。

　　不管业内如何质疑，齐家网终究还是要冲击港股的，上市前齐家网创始人邓华金对全体员工发布了一则内部信，在内部信中邓华金表示，未来齐家网将在供应链整合、产品和技术提升等方面投入更大资金、更多精力，同时也将拓展更多城市，以满足更大范围上的用户需求。

　　这个表述与此前行业内人士的判断一致。“当前，很多互联网家装公司扩张很快，很大的原因是因为这个行业太好了，市场规模非常大，并且随着旧房改造、局部装修等需求的不断崛起，未来的大盘子还能更大，而且用户刚需明显、客单价高、现金流充足，都给装修公司在全国快速扩张提供了动力和实现可能。”

　　不过，装修毕竟是个慢行业，并且流程很长，通过互联网虽然在前端获客很便利，但在后端的施工、交付环节偷不了懒，要实打实考验各装修公司的运营、供应链、交付能力。