爱玛科技IPO：三年净利近9亿 规范性问题待解
许伟国际金融报
成长性：14分（总20分）
扣分理由：行业竞争激烈，日趋饱和；毛利率低于同行
电动自行车行业并非一个新兴行业。
据招股书，2014年至今的阶段被行业认定为成熟阶段：近年，受经济增速放缓、产业结构调整的影响，电动自行车行业的发展速度开始放缓，并步入成熟阶段。成熟阶段的主要特点是竞争激烈，产业集中度开始提高，众多不具有竞争力的品牌和生产厂商逐步退出。
而来自中国自行车行业协会和国家统计局的数据同样不容乐观，全国电动自行车产量自2013年登顶3695万辆，此后逐年下滑，2016年跌至3215万辆，2017年1-10月仅为2683万辆。
而爱玛科技的毛利率与同行业上市公司平均值相比，显得稍逊一筹。
报告期内，爱玛科技的毛利率分别为15.86%、16.94%、13.05%，而同期的行业平均毛利率为18.27%、19.16%、15.07%，爱玛科技分别低于同期平均2.41个、2.22个、2.02个百分点，与上市可比公司新日股份、雅迪控股一对一对比，爱玛科技每年毛利率均低于这两家。
对此，爱玛科技在招股书中解释称主要是因为会计处理方式不同，且豪华款电动车定价较低以及开展了共享单车服务所致。
