爱玛科技IPO：三年净利近9亿 规范性问题待解

　　独立性：20分（总20分）

　　扣分理由：无

　　招股说明书显示，爱玛科技曾发生过经常性关联交易和偶然性关联交易，但近期发生关联交易涉及的金额较小，且不存在依赖大客户的现象，故因此不扣分。

　　持续盈利能力：15分（总20分）

　　扣分理由：偿债指标与同行业均值相比偏低

　　持续盈利能力是监管层关注的重中之重。

　　据招股书，报告期内，即2015年-2017年，爱玛科技的营业收入分别约为59.12亿元、64.44亿元、77.94亿元，逐年增长。与此同时，按照扣非前后孰低为准，则其归母净利润分别约为3.7亿元、3.81亿元、2.63亿元，虽然2017年有所下滑，但仍然高企，特别是对比主板审核“窗口”财务指标：3年净利润1.5个亿，最近1年8000万元来看，金额达到要求。

　　而2017年净利润偏低的一个重要原因是共有约1.38亿元的股份支付计入了损益。

　　与此同时，爱玛科技的偿债指标与同行平均相比，并不占优势。

　　报告期内，爱玛科技的流动比率分别为0.89、0.93、0.94，逐年上升是其好的一方面，但是始终低于1表明爱玛科技存在部分短款长用的情形，并且3年的数值均低于同行平均，报告期内分别低出同行平均0.05个、0.31个、0.42个百分点，爱玛科技的速动比率也有类似的问题，报告期内分别从高出同行平均0.02个百分点，到低出0.28个百分点和低出0.38个百分点。

　　比较资产负债率则更明显，报告期内，爱玛科技的资产负债率分别为75.15%、81.97%、80.85%，分别高出同期同行平均值5.01个、19.95个、25.51个百分点。

　　对此，爱玛科技在招股书中解释称：主要原因系可比公司上市发行股份，货币资金有所增加。