“独角兽”IPO抬高打新收益

　　去年12月份开始，网下打新新规正式上线，相比原版，新规作出了进一步细化，建立了网下打新新秩序。受益于年内三只“独角兽”IPO，今年以来，59家券商自营打新账户累计浮盈达2941.73万元，平均获配2036股，三家“独角兽”公司IPO就为券商带来1277.72万元的打新浮盈，占比高达43.43%。

　　同时，今年网下打新出现新趋势，网下A类、B类差距越来越小，但是A类、B类和C类的差距持续扩大，C类(主要为个人投资者、券商、QFII、私募基金等)处于劣势地位，这主要与各家投行的分配政策有关。

　　打新“独角兽”

　　浮盈1277.72万元

　　《证券日报》记者对今年以来已公布网下机构询价情况的48只新股进行统计后发现，本轮参与打新的券商自营账户有59家，与去年基本持平，而券商集合理财产品在年初已全线退出打新队列。

　　但券商网下打新的平均获配数量却有所提升，今年以来，券商平均获配2036股，较去年大幅增长。数据显示，券商平均网下中签率为0.0356%，同期48只新股平均网上中签率为0.0633%，券商网下打新中签率仅为相应平均网上中签率的一半有余。

　　在券商网下打新收益方面，截至7月3日，今年以来，59家券商自营打新账户累计浮盈达2941.73万元，平均获配2036股。

　　对于券商打新平均获配与收益的显著增长，主要归功于年内三只“独角兽”企业的上市。其中，24家券商自营账户网下申购工业富联平均获配7.68万股，每家浮盈高达31.72万元；29家券商自营账户网下申购宁德时代平均获配2200股，每家浮盈9.71万元；35家券商自营账户网下申购药明康德平均获配900股，每家浮盈6.71万元。至此，这三家独角兽IPO就为券商带来1277.72万元的浮盈，占比高达43.43%。

　　对此，浙商证券分析师王鹏表示，随着药明康德、宁德时代等独角兽的上市，上半年网下打新参与金额上限整体抬升。上半年，证监会每批核发企业基本都在2只，较去年降幅较大。预计下半年发审速度保持当前水平，打新收益率更多受获配率及参与金额水平影响，整个二季度收益率在低位徘徊，下半年网下打新收益率将趋于稳定。

　　国泰君安分析师刘易认为，上半年打新制度在规则上的变化较小，基本上还是维持了已有的规则，但是唯一特例是工业富联，属于近四年市场化定价第一股，不仅有战略配售，网下打新还新设了锁定期，对于未来新股定价具有重要参考意义，在市场化发行方向上的尝试值得重视。

　　48只新股

　　年内平均涨幅达186%

　　据数据统计显示，从新股年内表现方面，有16只新股连板数量在10个以上(包含10个)。其中，彩讯股份连板18天，七一二、药明康德、福达合金、汉嘉设计连板数均为16个。从涨跌幅方面来看，截至7月3日，年内48只新股平均涨幅185.99%。其中，欣锐科技涨幅最高，达694.59%；其次则是汉嘉设计，涨幅为540.57%；七一二的涨幅位列第三，为525.46%。此外，涨幅超过500%的新股还有彩讯股份、绿色动力。

　　当然，无本获利的“后付费”打新模式也存在一定风险，截至7月3日，今创集团跌幅7.92%，目前来看，该股券商打新出现浮亏状态。

　　对此，国泰君安分析师刘易认为，历史上新股涨幅主要受到二级市场波动较为明显，每批涨幅差距较大。由于2018年每批上市个数较少，新股开板涨幅差异也出现了明显分化，基本面较为一般的个股涨幅上表现较差，一般不到100%。而具有行业稀缺性或者龙头个股的开板涨幅可达250%-400%，上市新股表现越来越取决于公司基本面的成长性和业绩表现。

　　与此同时，2018年打新网下A类、B类、C类投资者调整后中签率为0.006%、0.006%和0.001%(剔除工业富联后)，和年初相比提升不明显。但是今年网下打新出现了新的趋势，网下A类、B类差距越来越小，但是A类、B类和C类的差距持续扩大，C类处于劣势地位，主要和各家投行的分配政策有关。

　　此外，由于打新底仓亏损较大，目前参与打新账户在4500个-5500个，比之前5500个-6800个账户相比，下滑较为明显，初步估算约为1000个，主要下滑账户源于C类。