王涵：行业格局重构 注重资产基本面

　　在“2017年基金服务万里行——中国建设银行·中证报‘金牛’基金系列巡讲”长沙站现场，兴业证券首席宏观分析师王涵就跨境资本流动、中国经济、金融市场等话题发表了自己的观点。

　　王涵认为，就跨境资本流动而言，现阶段可能并非投资的好时机。这其中又有两方面的因素，一方面是海外市场未来半年波动率可能会上升，另一方面是人民币对美元贬值的思维不可取。总体而言，今年是亚洲新兴市场一枝独秀的一年，而欧美市场的波动乃至震荡仍然在持续。“如果认为海外资产确实不错，我个人对香港市场比较看好。我们看到今年亚洲金融市场是非常强的，内地经济现在看起来，系统性的风险不是很大，人民币汇率稳住了，香港很多公司的利润，来自于内地，香港市场走强有其基础。”王涵表示。

　　对于中国宏观经济，王涵明确指出当前经济已经走入新常态，系统性风险不大，但是“新周期”没那么快启动，中期仍有小幅下行压力。王涵指出，在连续两年去杠杆之后，实体经济风险的确下降很多，2017年以来，经济企稳回升态势明显。具体来看，经济企稳回升的动力之一是出口，但这股动力可能会逐渐减弱；经济企稳回升的动力之二是企业补库存，但是库存增速短期内应该见顶了。实际上，部分工业领先指标已经有所恶化。

　　对于金融市场，王涵认为，当前环境下资产的流动性将是第一要素，这是在大类资产配置上需要注意的。此外，对于股市而言，市场此前定价错误已经被大幅修正，未来的机会将从“面”到“点”；另外，在市场整体风格调整的背景下，资产的基本面正变得越来越重要，较之各类风口、概念，基本面无疑具有压倒性的优势。王涵认为，在当下，行业的格局正在重构，将诞生一些伟大的企业，投资者可以提前关注相关机会。