苏圻涵：港股投资具有“4D”优势

　　在“2017年基金服务万里行——中国建设银行·中证报‘金牛’基金系列巡讲”长沙站现场，华安沪港深通精选基金经理苏圻涵重点分析了港股的投资机会。苏圻涵表示，港股投资有“4D” 优势，即Discount（低估值）、Dividend（高分红）、Different（稀缺差异化）、De-RMB（币种分散化）。

　　首先，苏圻涵指出，当前港股估值洼地优势明显。根据Wind数据，截至2017年3月27日，香港上市主板公司平均市盈率近12倍。尽管经历了一季度的上涨，其和全球其他主要市场相比估值仍处于相对低位。纵向比较而言，恒生指数的市盈率和市净率水平均处在历史低位区域，目前恒生指数PB仅1.14倍，远低于过去10年的均值，依然处于相对低位。苏圻涵认为，港股的溢价空间仍然存在，“随着投资者对于香港市场重视度的日益提升，AH股溢价指数趋于收窄，但目前仍存一定溢价空间”。苏圻涵表示。

　　对于高分红优势，苏圻涵指出，香港上市公司具有高分红传统，派息率及股息收益率相对较高；在上涨一轮之后，恒指和国企指数整体都仍能提供近3.4%以上的股息收益率。高分红高股息率，意味着给予投资者切切实实的回报。在全球横向比较，港股与各主要股指的股息率比较优势明显。

　　此外，香港市场具有稀缺差异化优势。港股拥有较多相对独特的、A股所投资不到的稀缺标的。如拥有特色现代服务业资产（医疗服务、教育、娱乐、生活服务等），以及纯正的互联网基因相关标的等。当然，同样A股也拥有部分港股缺乏的稀缺标的，两地市场可以取长补短、互通有无。

　　最后，投资港币资产，还可以助力分散汇率风险。苏圻涵指出，币种分散化投资，可以熨平人民币波动，港股投资以港币计价，港币挂钩美元汇率，相对于投资国内人民币资产而言，天然可以起到分散汇率风险的作用。另外，港股中存在大量拥有全球资产的上市公司，资产覆盖范围遍布全球，其人民币资产和人民币业务占比相对较少，可在一定程度上分散风险。

　　资料显示，港股长期投资回报丰厚，过去30年，恒生指数的年化回报达12.56%，超越全球主要发达国家指数回报率。过去20年及过去15年，香港指数的回报率同样处于全球主要股指回报率第一梯队。