基金评级到底有多大的参考价值？

　　我相信有不少的投资者特别是刚接触基金的小白投资者对于如何选基金这回事都是很头痛的，最好是有人可以直接告诉答案买哪个就好。于是，有一种偷懒的办法就出现了：那就是看专业评级公司对基金的评级。比如晨星公司（MorninGStar），他们这么专业，选出来的基金总应该没问题吧。

　　我先不说答案，看看他们（以晨星为例）是怎么对基金评级的。

　　大致的思路是酱紫滴：

　　Step1:首先对基金进行分类

　　晨星基金分类方法（Morningstar CATegory）以分析基金的投资组合为基础，通过定量分析和定性分析，反映基金经理的投资管理能力。对于国内的开放式基金，根据基金的资产类型，分为以下七类：

　　1. 股票型基金：主要投资于股票的基金，其股票投资占资产净值的比例>=70%。

　　2. 积极配置型基金：投资于股票、债券以及货币市场工具的基金，且不符合股票型基金和债券型基金的分类标准；且固定收益类资产占资产净值的比例<50%。

　　3. 保守配置型基金：同上，把最后的比例换成>=50%。

　　4. 普通债券基金：同下，且不符合短债基金的标准债券型基金。

　　5. 短债基金：主要投资于债券的基金，其债券投资占资产净值的比例>=70%，纯股票投资占资产净值的比例不超过20%；且债券组合久期不超过 3 年。

　　6. 货币市场基金：主要投资于货币市场工具的基金，货币市场工具包括短期债券、央行票据、回购、同业存款、大额存单、商业票据等。

　　7. 保本基金：基金招募说明书中明确规定相关的担保条款，即在满足一定的持有期限后，为投资人提供本金或收益的保障。

　　Step2:衡量基金的收益

　　晨星用月度回报率（Monthly Total Return）来衡量基金的收益。月度回报率反映在既定的月度内，投资人持有基金所获得的收益。所谓最近一月收益。其余还有最近三月到最近十年不等。

　　Step3:计算基金的风险调整后收益MRAR（Morningstar Risk-Adjusted Return）

　　MRAR 的衡量以期望效用理论（EXPEcted Utility Theory）为基础，根据每只基金在计算期间月度回报率的波动程度尤其是下行波动的情况，以“惩罚风险”的方式对该基金的回报率进行调整；波动越大，惩罚越多。如果有两只基金回报率相近，晨星对其中回报波动较大者给予更多的风险惩罚。

　　Step4:采用星级评价的方式，根据风险调整后收益指标，对不同类别的基金分别进行评级，划分为5 个星级。

　　晨星会根据各基金截至当月末的过去36 个月回报率，计算出风险调整后收益MRAR（3）。各基金按照MRAR（3）由大到小进行排序：前10%被评为5 星；接下来22.5%被评为4 星；中间35%被评为3 星；随后22.5%被评为2 星；最后10%被评为1 星。分布情况大致如下：

　　以上四个步骤如果全部看下来的话，总体感觉还是非常专业的。不愧是晨星！