高收益基金经理的投资宝典：配置黄金和指数产品 港股还可继续看好

　　2017年的投资热点在哪里？A股的蓝筹白马股势头不错，看似热闹的港股是不是还可以买进？美元加息周期，黄金还值得投资么？

　　带着这些问题，《国际金融报》记者通过与业内数位知名基金经理对话，挖掘出了他们的投资秘籍。

　　配置黄金和指数产品

　　华安基金指数与量化投资事业部总经理许之彦是行业里的明星。他所打理的华安黄金ETF产品是中国第一只黄金ETF，也是亚洲规模最大的黄金ETF。在他看来，黄金和指数类产品将是未来极好的配置方向。

　　Wind数据显示，截至2016年底，华安黄金ETF过去一年的总回报为18.15%，总规模超过24吨，黄金ETF全年收益达到18.15%。2016年黄金ETF规模累计增长近9倍，客户数增长超过4倍，全年累计交易量超过1000亿元。

　　许之彦在华安基金内部推动实行事业部制。2014年他所带领的部门大约有1.2亿的管理费收入，到今年收入达到1.75亿。两年间实现40%增长，行业排名上升2名。

　　许之彦坦言看好未来两大类机会：一是业绩具有持续性的指数产品。他认为当前市场对于指数产品的需求没有激发起来。指数类产品还将爆发，原因在于机构客户认可度很高。从资产配置的角度看，相对的费用也比较低。大型资产管理公司都高度重视。

　　二是中国版的黄金ETF具有很大的市场，这类资产一定会被纳入资产配置当中去。在经济转型的大背景下，全球经济也没有看到新的增长方式。对黄金的需求还在，并且加息不等于黄金要跌。真正的需求在于通胀和避险。今年将是最值得配置的方向之一。即使拉长时间看，全球经济未来2、3年仍旧是低利率，美国暂时也不会走强势美元路线。需要有效产品去对冲汇率风险。

　　他表示，未来最大的战略在于构造一流的工具化的平台，指数量化产品相辅相成，齐头并进，为客户提供可行的理财解决方案。

　　他将在两条线上布局：一是加大ETF开发营销、市场推广，21只产品，有16只都在行业排名前列。公司拥有国内第一只指数开放基金，累积的业绩和品牌规模显著。

　　二是强调量化，当前量化投资到了一个新的阶段。参与公司数量激增，获得超额收益的空间受到挑战。同时，中国量化和海外不同，尤其是在市场结构、投资者特征、影响市场结构的因素上，比海外更复杂。所以需要结合本土经验做出更创新的产品，比如去年公司率先建立了事件驱动的量化基金。国际上对冲基金中有25%都是事件驱动型基金，这类产品的增长空间巨大。

　　资产管理今年会是大的转折年。许之彦认为，2008年之前，资管行业以公募一枝独秀；在2013年进入草莽时代：信托业从7000亿发展到15万亿，银行理财发展到26万亿，此外还有保险、私募、公募、券商资管等各路豪杰。

　　三是从今年起进入资产配置的时代，产品净值化，非嵌套，非通道，对资产管理人的要求更多，更能体现平台化优势。

　　港股还可继续看好

　　鹏华基金国际业务部负责人尤柏年所打理的一只QDII产品——全球高收益债，表现非常亮眼，最新净值达到1.157，最近一年的收益率超过16%。由于其额度有限，每位投资者每天限购1000元，但即使这样每天也有数百万的新增资金。

　　尤柏年表示，港股表现虽然很好，但对于零售投资者的吸引力其实在下降。因为这个市场的流通盘很小，可能有吞吐量集中在腾讯等大股票上，中等市值的股票并不活跃。但对于机构来说，资产荒之下，港股具有配置价值，出于主动回避利率风险的目的，在全球加息周期上，机构都喜欢短久期的高收益品种。

　　目前机构投资者对于港股的偏好在于高息股，因为估值低，比信用债风险还小，对很多机构来说，这类股票适合纳入配置。

　　“港股虽然被大家所关注，但是港股目前定价权还在外资手上。”尤柏年表示。

　　“今年北水南下和外资的热情这两边正好碰到一起。”他认为，“一方面是国内资金要在权益上加仓，港股够便宜的。另一方面，外资今年则是考虑因为通胀预期在：看好低PB的周期股，正好两股力量同一方向。但在港股市场上，外资更有优势，首先他们有股指期货的手段，在流动性不那么充裕的市场上非常重要。”

　　港股还可以继续看好，尤柏年认为，去年因为美联储加息预期三次，但实际上没有达到，市场反应对港股有力。如果今年下半年加息还是没有兑现那么仍旧是提振作用。另外一个对港股有力的因素是当前美股是高点，今年很多机构考虑加仓方向首选新兴市场。

　　目前鹏华基金在港股上的投资规模现对比较大。但尤柏年表示，未来除了增加港股的投资，还需要有更多元的配置，例如海外债，比如印尼的房地产债券收益就很好，此外还有美股陌陌曾贡献不少收益，对于衍生品，套利产品等也都有布局。

　　“未来我们还会专注发展绝对收益的产品。希望能保持6%以上的收益。”尤柏年表示，对于机构来说，稳定的回报是他们所追求的。目前新增的专户需求非常大。

　　白马大涨更要找寻灰马

　　华宝兴业的基金经理易镜明表示，今年国内市场白马蓝筹成为机构首选，涨幅稳定可观，但她更愿意寻找一些还没有那么亮眼的“灰马”。

　　易镜明管理的基金华宝兴业新兴产业基金今年以来在同类的402只产品中排名118位。该产品在大牛市中业绩亮眼，在震荡市中仍旧保持了较好的持续性。

　　易镜明表示，“目前全球货币偏紧，中国难以独善其身，中性偏紧的格局下权益投资不太好做，但好在市场已经洗了快两年，也能够挑出一部分好的股票。”

　　易镜明透露了她的两条选股原则：一是行业景气度要高，不能有明显瑕疵。在这个过程中还要注意投资时点、数据变化等。二是投资要相对集中在白马上，更注重公司的质地，看中行业龙头，低估值品种。在她的体会里，公司的质地和行业要非常好。公司好是前提，但同时估值相当重要。基本上她的投资纪律是选择估值在20到23倍之间。

　　那么市场上暂时还没有被发现的“灰马”在哪里？易镜明表示：苹果产业链、汽车自主研发崛起，机械行业的新技术、医药消费等多个领域仍旧可以看好。一是今年是iPhone8的研发年，也会带动国内的手机相关研发产业。另外，就是今年非常重视品牌消费，在一线高端品牌搭台之后，一些次高端的品种也能够有所表现。

　　今年市场走势对个股的选择更有利一些，目前看她的仓位稳定，视野宽泛。