债基成投资“避风港” 长期配置价值不变

　　今年上半年，债券基金的收益表现不算出色，但相较股市仍显稳健。综合分析市场大环境，业内人士认为，在海外政治环境与经济环境动荡的大背景下，股市联动性差，具有稳健收益特征的债券基金成为良好的投资“避风港”。

　　债基发行升温

　　今年以来，债券型基金在发行数量和募集规模上，均较2015年大幅提升。据Choice数据显示，截至6月31日，债基规模为8834.22亿元，占基金总规模的11.13%，与2015年末相比，增长24.79%。观察近期市场，债基发行热度明显上升。据数据显示，截至7月12日，在发的34只基金中有16只为偏债类，其中3只为保本基金，剔除保本基金以外的债券类基金在发行基金数据中占比38%。而今年上半年，已成立的债券基金占发行总基金数量的比例为30%左右。

　　在“资产荒”大背景下，股债市场今年以来均处于震荡中，投资者更注重风险把控，对偏固收类基金的配置热情增加，部分新发债基提前结束募集。如近日财通资管积极收益债券基金在大幅提前结束募集期的情况下，创下今年以来新发普通开放式二级债基的募集规模纪录。

　　长期配置价值不变

　　今年以来，英国“脱欧”引起金融市场巨震，触发多米诺骨牌效应，导致全球不确定性骤然增加，接着法国遭受恐怖袭击，大大提高投资者的避险情绪，推动安全资产大幅上涨；国内市场，尤其进入7月，A股市场上攻动能减弱，持续在3000点徘徊，板块热点持续性较弱。全球金融市场风波不断，在业内人士看来，三季度债市总体将以震荡为主，难有方向性行情，四季度有望出现一些积极变化，目前来看，债基依然具有长期配置价值。

　　对于债市前景，有基金经理认为，全球经济增长放缓，长期处于低利率环境，国内经济增长动能依然较弱，基本面支持无风险利率继续下行；同时，信用风险仍有继续扩大趋势，中低等级债仍面临利差补偿上升的风险，信用债的分化程度将继续提高，中等久期城投债和高等级信用债投资的安全性相对较高，可作为配置首选；对于中等级信用债，个券的精选能力极为关键。

　　业内人士认为，目前市场风险偏好下行，受益于避险情绪升温和流动性宽松预期，未来包括低增长、低通胀、低风险偏好在内的多重因素，都将有助于利率债表现继续走强。总的来看，市场上看好债券近期走势的几大因素包括：经济继续走弱、通胀不断下行、央行宽松预期仍在、市场避险情绪增强等。但利多因素难以都在短期内兑现，有分析指出，债市在无重要消息或数据冲击下，料将风平浪静。

　　不过，上海证券基金研究评价中心表示，经济指标回落及通胀预期减弱，使债市重回强势区间，利率中枢有望进一步下移，目前来看债市依然具有长期配置价值，但超预期违约风险有进一步增加的可能；预期债市在经历一段时间的调整后，预期收益率有望平稳下移。

　　分析认为，在经济增速疲弱和物价指数回落的预期下，债市逐渐回复平稳，利率债收益率有所回落，不可忽视的是信用债仍面临一定风险，股指的回升也对债市构成一定压力。总的来说，可选择风控能力强的纯债类债基作为稳健配置，也可选择积极的二级债基，以适当获取股指上涨的收益。