基础知识：分级基金溢价率杠杆以及折算机制

　　1.3下折机制

　　基金成立初期分级基金A份额与分级基金B份额的净值都为1.00元，如果分级基金B份额净值跌没了，分级基金A份额的本金与利息将受到威胁，所以分级基金设置平仓机制。如果分级基金B份额净值跌到0.25元（转债分级是0.45元），分级基金将进行平仓操作。这个平仓操作称为分级基金下折机制。具体过程为，分级基金B份额的净值从0.25元折算成1.00元，保持净资产不变，份额对应缩小到原份额数量的25%，同时分级基金A份额与分级基金B份额要维持1：1（或5：5），所以1.00元或1.00元以上净值的分级基金A份额也要跟着将份额缩小到原份额数量的25%。分级基金A份额剩下的原份额数量的75%以母基金形式返还给投资者。下折是分级基金合同规定的一项保护分级基金A份额持有人利益的条款。折算逻辑如图1.4所示：

　　图1.4 分级基金下折机制图

　　分级基金的折算过程为T日为折算触发日，T+1日为折算基准日，T+2折算执行日，T+3为折算结构公告日（T日以及T+X日均为交易日）。具体折算过程如图1.5所示。

　　图1.5折算过程图

　　例如：2015年7月7日，鹏华高铁份额(场内简称：高铁分级，基金代码160639)的场外份额经折算后的份额数按截位法保留到小数点后两位，余额部分计入基金资产；鹏华高铁份额的场内份额、鹏华高铁A份额(场内简称：高铁A，基金代码：150277)、鹏华高铁B份额(场内简称：高铁B，基金代码：150278)经折算后的份额数取整计算（最小单位为1份），余额部分计入基金资产。