基金捧场消费电子 机构看好下半年行情

　　申银万国：电子板块精选周期坚守成长（荐股）

　　周期股弹性来自业绩弹性，在周期底部时，高弹性公司主要偏向上游、重资产和绩差等领域。历史上，上游的封装测试、被动元件、PCB 材料和IC 制造都有较高的弹性，中下游领域弹性较小。本次谷底反弹中，台股表现较好的是太阳能、DRAM、TFT、IC 制造、LED，而 A股电子以封装领域为龙头。

　　周期类股票选择方面建议兼顾PB，景气正常化的PE，股票调整幅度及成长性。

　　关注弹性较大的LED、封装、IC 制造，此外，太阳能、显示领域也当重视。

　　LED 照明应用将走向普及，推荐鸿利光电。产业景气将因白炽灯禁用而在下半年出现显著上升，这也是不依赖宏观经济假设的领域。建议关注偏重照明应用并具有相对技术领先优势的鸿利光电。

　　封装测试类推荐华天科技。推荐华天因其具有最强的成本竞争力，过往的ROE优于同行并参股涉足3D封装的昆山西钛。

　　半导体类公司中建议关注中环股份（002129）、士兰微（600460）、台基股份（300046）、江海股份（002484）。中环的CFL 是高效率电池关键材料技术；士兰微电路和分立器件需求保持稳定增长；

　　台基1H12需求仍比较稳定，新产能释放将使业绩稳步增长，江海股份化成箔项目持续推进，新产能稳步释放推动业绩增长。

　　坚守成长。成长股推荐组合为:安洁科技（002635）、卓翼科技、长盈精密、勤上光电（002638）。

　　电子景气2012年将呈现上升趋势，但目前难以预期行业整体会出现大幅度的增长，故仅细分领域存在快速增长的机会。我们认为高增长的主线在Utra-book、移动电子制造及LED照明应用。长期而言这些公司的PE 可以通过业绩增长而持续下降，是比周期类股更为价值的投资标的。我们认为高增长公司2012年将达到25倍PE。（申银万国证券研究所）