轻指数重板块 一线私募聚焦结构性机会

　　端午小长假后首个交易周（6月26日至30日），A股市场先抑后扬，市场成交量能明显萎缩，投资者情绪仍相对谨慎。

　　对此，多家一线私募最新策略观点显示，目前私募机构相对“淡化”市场的潜在调整风险，多家私募分析指出，现阶段将进一步聚焦市场结构性机会。

　　市场继续低位整固

　　上周外围环境整体动荡，美股高位起伏、美联储鹰派加息立场影响全球股市等因素，对A股市场带来叠加影响。从上周主要股指的具体表现来看，截至上周五收盘时，上证指数、深证成指、沪深300、创业板指、科创50指数当周先抑后扬、涨跌互现。进一步从领涨行业角度来看，化工、煤炭、钢铁、纺织服饰等偏周期性板块相对强势，AI、半导体等前期人气主题则出现显著回调。在市场估值方面，通联数据显示，截至6月30日收盘，上证指数、深证成指、创业板指、科创50的市盈率估值分别处于近三年25.41%、9.52%、3.42%、6.44%的较低历史分位水平。

　　从资金面角度看，上周A股成交量环比有明显萎缩，沪深两市单个交易日成交金额最低一度下降至8600亿元左右。此外，北向资金全周流出规模近85亿元。

　　短期多空研判不悲观

　　重阳投资合伙人寇志伟表示，经济复苏进程在第二季度出现一定反复，这实际上是疫后修复的正常现象。历史上的典型经济复苏年份，如2016年和2019年，经济的企稳向上也都经历了一波三折的过程。前瞻地看，政府和居民部门资产负债表都在修复过程中，逆周期政策有望托底经济，中国经济将再次进入企稳回升通道，对A股市场构成支撑。

　　星石投资副总经理方磊表示，从中期来看，A股市场大概率呈现总体震荡的运行格局。从估值和情绪角度来看，基本可以确认当前市场已经处于底部区间，但增量资金偏弱可能会导致市场博弈较为激烈。

　　关注结构性机会

　　从现阶段的投资策略应对角度看，和谕基金创始人笪菲表示，今年上半年的A股市场整体可以概括为“一个以AI为主线的TMT板块牛市”。目前，市场主线已经从AI扩散到人形机器人供应链，总体仍呈现主题投资热点轮换的风格。从市场内部结构看，一些积极因素值得重点关注。例如，本轮人民币汇率回调，将有利于增强我国出口竞争力。现阶段，和谕基金将在各个出口行业中寻找具备全球竞争力的专精特新公司投资机会。

　　此外，笪菲认为，上半年整体表现不佳的大健康及消费领域，现阶段也可能逐步出现更多结构性机会。例如，参照日本等发达国家老龄化经验，医疗服务和医药行业仍然值得重点研究和筛选。

　　青骊投资基金经理苏雪晶认为，当前市场蕴含着较多结构性机会。经济稳增长、科技强国的规划逐渐稳步落地，现阶段重点看好地产、国企央企改革、专精特新等领域。偏进攻的AI、半导体方向，以及地产和新能源方向，短中期内仍值得重点跟踪关注。

　　勤辰资产相关人士表示，当前经济基本面、市场风险偏好均处于底部区间，一些不确定性因素也可能加剧市场波动。但应该看到，此前市场主要基于宏观数据进行交易，而随着中报业绩披露期的临近，中观、微观层面的亮点将是下一阶段市场主要的增量信息。下阶段市场的“结构”预计将重于市场的“总量”。