望正资产董事长王鹏辉：中国制造业的投资价值进入新状态 可重点关注高端装备

　　此次对话中，知名私募机构掌舵人王鹏辉分享了长期优异业绩的“秘诀”——如何在时代背景下做投资。同时，王鹏辉解构了自己的投资方法论，即如何围绕产业生命周期去做投资；回答了业绩归因、如何提高胜率等投资理念层面的问题；在谈及热门行业时，王鹏辉也对高端制造的细分赛道进行了解析。

　　王鹏辉认为，在时代背景下，要对时代、产业有认知，找到发展空间大的成长行业作为主要投资方向，对于行业的选择胜率要越高越好。对于如何实现行业切换，如何判断自己所选的行业是否正确，他给出了系统性的思考，并提出了选股和选行业的“二八理论”。同时，他对于“投资有没有圣杯”这一问题的观点也将帮助投资者开启新的视角和认知。

　　对于当前的市场机会，王鹏辉认为，有一些产业已经进入了“无人区”，这些产业要取得突破需要靠中国人的努力，这些“无人区”是超额收益的重要来源之一，且相对于美股，目前尚未看到A股超额收益消失的趋势。王鹏辉认为，中国制造业的投资价值进入了新状态，可以重点关注中国高端装备制造业，光伏、电化学、汽车、医疗器械等热门行业未来具备比较优势。对于“制造业长期投资价值低”这样的外界质疑，王鹏辉也给出了自己的答案。

　　在与方三文的对话中，王鹏辉还特别强调了行业战略选择的重要性。在他看来，“资产管理公司如连续两次看错战略性产业，其社会价值就可能消失，面临关门的窘境。”

　　本期对话视频是王鹏辉从公募基金“奔私”多年之后，一次最系统且最新的思考输出。2014-2015年，A股市场迎来了一波高涨的行情，这样的环境下，包括王鹏辉在内，当时的一批明星公募基金经理开启了“公奔私”的浪潮。

　　7年来，王鹏辉的投资更加注重绝对收益，风格也更加灵活。他一方面认为，要找到发展空间大的行业作为主要的投资方向，在行业选择上胜率要越大越好。另一方面，具体到个股选择，他则认为不要过于追求胜率，容易陷入“不可知论”。

　　王鹏辉指出，回顾A股和全球市场，系统性大跌之后往往是切换行业的好窗口，真正涨起来的就是未来三五年的好产业。他认为，判断切换正确与否的一个标准就是敢不敢再加仓，如果不敢继续买入，就要调整思路，此外还会通过降低集中度的方式降低风险，“如果你很集中地切到一个行业的几只个股中，一旦出现个股性的风险，就可能会错失整个产业未来的机会。”

　　在王鹏辉看来，当决定切换到一个行业时，最关键的是确保能跟上产业发展的“贝塔”，做到这一点就能打80分，而不要被一两只股票打乱了整个投资思路，因此对于任何投资标的，都需要控制好仓位。