私募“出海”升温 一级市场洗牌临近
一级市场洗牌临近
在业内人士看来，在募资难的大背景下，部分私募寻求海外融资增强自身实力，意味着一级市场的竞争将越来越激烈。据中国证券投资基金业协会统计，截至2018年6月底，已登记私募股权、创业投资基金管理人达14309家，较上月增加150家。在管理人增加的同时，行业募资金额却出现了下降。投中信息研究院的数据显示，今年一季度，VC投资和PE投资机构完成募集的基金共103只，同比下降54.82%；完成规模110.3亿元，同比下降74.28%。清科研究中心的报告则显示，一季度PE机构新募集基金634只，同比增长41.8%；总募资2058.09亿元人民币，同比下降31.7%。
一位私募股权创始人表示，资管新规的出台收窄了一级市场的资金来源，尤其是去杠杆和破刚兑，从理财产品入手，控制了银行资金来源。另外，新规提高了投资者投资私募基金等机构的门槛，亦减少了合格投资者的数量，新增资本量从2017年12月至2018年4月持续下降。
“有钱的机构日子肯定更好过。那些海外上市的私募，募集资金主要用来拓展业务和进行人才储备，同时也可以用作自有投资，甚至可以做股权投资母基金。这对于上市的私募机构无疑是一种利好。”北京某股权私募机构人士说。中信证券研究认为，目前去杠杆及破刚兑或持续到2019年，若一切平稳，将暂告一段落。
不过，一些综合实力更强、募资更为容易的一级机构反而嗅到了机会。“以前看的一些好项目，上来就喊30倍至50倍的PE，根本没法聊。今年以来A股的调整也收敛了创业者的估值胃口，现在反而可以坐下来好好谈一谈了。目前已经有初创企业主动降低估值，前来寻求融资。”某股权投资机构从业人员表示，“随着二级市场整体的估值压缩，一级市场的估值泡沫也被挤压，这个传导过程虽然滞后，但越来越清晰。在募资难的背景下，不够专业的股权投资机构将被淘汰，特别是那些只经历过市场泡沫时期的机构。而对于有着十余年丰富经验的股权投资机构来说，眼下反而是一个机会。”
“股权投资是认知的变现，没有行业经验是不行的。很多投资人只是有学历储备，没有产业经验，加之盲目地追逐风口，不能很好地为LP带来收益。如果说金融去杠杆在二级市场将使绩差股无人问津甚至退市，那么在一级市场将推动行业洗牌，使资金更有效率地配置到实体经济中去。”该从业人员说。
