消套利催生新生态

　　今年以来，严监管成为资本市场的重要主线，“去杠杆、消套利”正在催生市场的新生态，锻造机构的新业态，让市场中的参与者回归到投资的本原。

　　曾几何时，资本市场上一度充斥着各种乱象，粗暴的套利、灰色的交易、打擦边球等居然以“创新”之名大行其道。对于某些私募机构而言，粗暴的、违规的套利方式，甚至可以成为赚钱利器；突破底线、“砸烂”风控的机构反倒成为市场的获利者。这样的案例，开坏头且恶化风气，违法违规机构产生的所谓赚钱效应，对市场上的其他机构造成了竞争的不公平，树立了很坏的例子。进而，劣币驱除良币，违法违规的机构、粗暴灰色的业务充斥市场，让合法合规的机构、风险可控的业务在市场上难以为继；谁的底线低，谁成为赢家。甚至有人喊出“谁认真谁就输了”的歪论。

　　但是，这样的歪理邪说、旁门左道最终将不可能会“主宰”这个市场。市场上泛滥的乱象，触发了监管的强势介入。去杠杆、消套利等的监管利器纷纷“祭出”，不论是再融资新政、减持新规、流动性新规等具体的规章制度，还是金融服务实体经济、防范金融风险推进金融改革等大方向，都推动市场朝着健康的方向、健康的生态发展。

　　于是乎，市场上某些机构的原有“套路”开始不适应了，再融资新规出来，上市公司、定增机构等惊叹变局来临；减持新规出来，上市公司股东、股权投资机构等惊呼生意难做；如此等等。一时间，有私募机构感叹“换了人间”，因为定增业务的“猫腻”无处躲藏、“壳生意”没了市场、股权投资项目没了接盘方等。

　　这样的“叫苦不迭”一时间在舆论中甚至还引发同情，认为强监管之下生意难做。但是，莫被这样的“噪音”干扰，莫被这样的论调混淆视听。监管的持续落地，带来的是市场的新生态，机构的新业务，投资人的合理回报。

　　如今，去杠杆、消套利之下，有核心竞争力的、风险合理管控的、合法合规经营的机构，并不是日子难过，而是日子过得越来越规范，日子也会越过越好。为什么会这样？因为监管正在强力出清市场上的“劣币”，给真正的“良币”以合理的价值和合理的收益，给合法合规、稳健经营的机构以足够的空间和足够的回报。由此，市场进入新的生态之中，市场参与者在新的生态之中，找到自己的定位，找到自己的优势，找到自己的“金饭碗”。

　　很多人会发现，相对此前机构的纵马狂奔、泥沙俱下，现在更多的机构步步为营、潜心经营；相比此前的机构好高骛远、痴人说梦，现在更多的机构脚踏实地、回归初心；相比此前的机构蝇营狗苟，现在更多的机构有所为有所不为、爱惜自己的羽毛。新的市场正在迎来新的动能，新的动能正在缔造新的市场生态，市场的良性循环正在造就。