抄底为时尚早

　　本周创业板跌势汹涌，而大多数股票小幅震荡。不过，市场有两个话题比较热门，引起投资者较多思考，分别是央行定向降准以及产业资本在市场不断举牌。

　　本周二晚间，央行宣布定向对部分农商行降低准备金率，这可以说是央行一次比较积极的释放流动性的信号，也被投资者理解为托底股市的举措之一。本次定向降准名义上是支持三农建设，但是笔者认为这是准备金率下调的前兆，可以理解为为整个经济体注入资金的开始。不过，纵观历史上的每次熊市，不管是“八道金牌”，还是“十道金牌”，托底股市的初期，作用都非常有限，市场仍将处于寻底过程中。我们甚至可以这样说，直到有多项支持股市的措施出台后，才能逆转股市颓势，而之前的市场将在下降通道内运行。

　　本周市场比较热门的个股属于举牌概念股，金地集团、新黄浦等股票不断被民间产业资本举牌，股权争夺战出现白热化，股价出现强劲上涨。对于民间资本花重金出手收购股票，投资者认为这是一种股票市场见底的信号。对此，笔者认为需要区别对待，盲目跟风抄底风险较大。

　　随着A股长期在低位运行，不少个股的重估价值和市值接近，从价值角度看，买股票基本是划算的，特别是对于那些现金比例高的公司而言。这是产业资本开始出手的一个重要原因。因此，大股东的增持和外围资本的不断买入是市场逐步接近底部的非常明确的信号。

　　我们从最近产业资本增持的标的不难看出，商业股和地产股最多，这类个股明显的特点就是重估价值高，甚至超越了市值，其实质还是围绕地产的价值展开。我们前期分析过，不少地产公司提早做出了应对措施，提前处置项目回笼现金，公司的安全边际较高，应对风险的能力很强，特别是一堆现金趴在账上，对于举牌者来说是非常安全的事情。可以这样说，目前举牌的标的还是那些安全边际高的公司，而对其他上市公司来说，安全边际还远远不够。

　　举牌概念股炒作需注意实际价值。金地集团本周四涨停，这对于整个板块刺激很大，但是盲目去追逐这些个股的风险同样很大。如果我们不清楚公司的真实价值，很可能陷入投机炒作的风险中。因此，判断举牌概念股的股价定位，公司内在价值是最重要的。笔者建议不妨关注那些同样具有高安全边际的地产类上市公司，他们的股价没被炒作过，相对合理性较高，投资者可以逐步介入。

　　总之，推出维护股市稳定措施的脚步声越来越近，但是市场的运行趋势还没有根本改变，甚至在后续托底措施出台前还将有更大幅度的调整，这都是目前阶段盲目抄底的风险所在。同时，抄底的过程是比较漫长的，一猛子扎进去的操作是不可取的。研究好策略，按比例投入才是正解。