金鹰基金：谨慎控制久期 把握交易性机会

中证网讯（记者 万宇）金鹰基金12月7日发布投资观点认为，当前国内外需求均不强，债市外部环境相对乐观。前期基本面偏弱的局面已多数在当前利率水平中反映，后续随着更多财政、地产、消费政策的出台，经济恢复节奏或有望加快，因此债市长期不利因素仍存，期限利差预计仍将维持偏高水平；考虑基本面背景上行空间亦有限，同时央行此次降准进一步维护了市场流动性信心，建议谨慎控制久期同时把握交易性机会。

信用债方面，金鹰基金表示，多数行业偿债能力改善，行业景气度分化，上游资源型周期行业如煤炭、有色业绩表现普遍较好，债券估值较为稳健、利差压缩趋势明确但处低位，而近期偏弱主体板块利差已出现回调，后续仍需观测行业盈利周期的演变，主体信用资质下沉需谨慎。地产债方面，近期针对民营房企融资支持的政策频发，但确定性较高且体量较大的政策资金主要来自银行，风险偏好低，聚焦于头部优质民企，仍需关注中部以下房企信用风险。城投债方面，对弱区域的城投债仍需谨慎。

转债方面，金鹰基金认为，受益于疫情政策调整，可关注出行、线下消费、药店等板块对应的转债；同时，近期地产政策持续发力，“保交房”政策将继续落实，金融刺激性政策托底地产融资，可关注地产上、下游产业链，如建筑建材、家居家电等板块相关的转债；此外，国防军工、信创概念热度不减，可继续关注信创、数字货币、半导体等方向的转债。