主编手记：REITs扩募恰逢其时
4月15日晚，沪深交易所分别就基础设施公募REITs新购入项目指引公开征求意见。业内期待已久的基础设施公募REITs扩募终于落地。
扩募机制是指在现有产品首次发行成立后，再进行扩容，并将募集资金用于基础设施的再投资，参考国外市场，REITs这种金融产品均具有扩募功能。近年来，美国REITs年度扩募规模已达到300亿美元-500亿美元，占当年市值总量的2%-4%，扩募是REITs规模增长的主要途径。因此，扩募机制的出台标志着中国REITs市场配套制度的完善。
从征求意见稿来看，指引在基础设施项目的标准和要求、战略配售安排、尽职调查要求、信息披露等方面与首次发售要求一致。因此，REITs扩募资产的资产质量将同首发保持一致，保持一贯“优中选优”的原则。
公募REITs扩募机制对目前中国REITs市场的发展，从原始权益人的角度，有利于盘活更多的存量资产，扩大融资规模，优化投资组合，促进并购活动，更好地形成投融资良性循环；从投资者的角度而言，通过扩募，管理人能够通过规模化的管理方式降低产品整体的单位管理成本，并能够分散投资单一基础项目的风险，提高单位基金可分配现金流，有助于提高REITs产品的投资价值。
同时，扩募机制的推出还有一个现实的作用即“平抑物价”。今年以来，股市持续震荡，公募REITs却走出独立行情，成为资金关注的焦点，二级市场价格大幅上扬，溢价率高企。相关基金公司为此多次发布停复牌及交易风险提示公告，提示投资者注意投资风险。扩募机制的推出，在某种程度上相当于增加了REITs供给，对平抑二级市场价格、提高产品流动性等起到直接作用。
对于投资者来说，REITs产品是股票、债券、现金以外的资产配置品种。REITs的投资风险介于股票、债券之间，既可以获得有明确预期的现金回报，又可以享受资产增值。研究数据显示，与十年期国债收益率相比，REITs的收益率普遍高出4个百分点左右。在打破刚兑、以银行理财为代表的传统固收类产品收益率日益走低的背景下，公募REITs无疑将是很好的替代投资品种。同时，REITs产品对于丰富FOF等组合投资的选择、改善风险收益比也有重要意义。
