广发基金：降准整体利好市场 短期内金融地产板块有望得到修复

　　中证网讯（记者 万宇）12月6日，中国人民银行表示，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。广发基金表示，降准整体上利好市场，金融地产板块、大盘价值风格有望得到修复。由于结构性宽信用的方向仍在高端制造、绿色能源和中小微企业，从更长的时间维度来看，降准更利好的可能是以科技制造为主的中小盘成长风格。

　　广发基金宏观策略部分析指出，此次央行降准为全面降准（0.5个百分点），以置换MLF为主，符合预期。共计释放长期资金约1.2万亿元，操作方式上基本与7月年中降准类似，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF）。当前，全球疫情走势和经济形势趋于复杂，我国经济社会发展环境稳定安全，但也存在一定的挑战，年底到明年一季度预计地产投资和开工或不乐观，消费因疫情反复持续受压制，本次降准有望提振市场主体需求，加大对实体经济的支持力度，同时也可释放部分流动性避免房地产风险蔓延。

　　广发基金宏观策略部认为，本次降准不会形成大量的流动性投放，但对稳增长与支持中小微企业的信号意义更强。一方面，在央行的货币政策工具里面，降准目前越来越像常规的公开市场操作，以量的释放为主，对市场利率中枢的影响相对有限。从7月的降准效果来看，市场利率中枢也并未出现明显中枢下移，DR007长时间维持在2.2%的政策利率附近。另一方面，降准降低了一部分银行的负债成本，因此可以让利实体，特别是中小微企业。从央行的态度来看，稳健货币政策取向没有改变。央行更加重视货币政策对于实体经济，特别是中小微企业的支持力度。

　　对于市场，广发基金表示，虽然单纯的降准对市场利率中枢影响相对有限，但由于此次降准在时点和幅度上超出市场预期，短期利率有望下行。对于股市而言，降准整体上利好市场，金融地产、大盘价值风格有望得到修复。但结构性宽信用的方向仍然在于高端制造、绿色能源和中小微企业，从更长的时间维度来看，降准更利好的可能是以科技制造为主的中小盘成长风格。