大成基金杨挺：捕获医药投资超额收益

　　在消费升级和健康意识提升的背景下，医药产业蓬勃发展，催生了“厚雪长坡”的成长投资赛道，同时也产生了多位绩优基金经理，大成医药健康股票基金拟任基金经理杨挺就是其中之一。

　　杨挺近日在接受中国证券报记者采访时表示，医药股兼具消费属性和科技属性，成长爆发性强，是一个值得3年至5年甚至10年布局的长期投资赛道。接下来他将立足公司基本面、行业发展趋势、国家政策等因素，在大胆想象和小心求证基础上，捕获医药投资超额收益。

　　长期跟踪公司基本面

　　自2008年入行以来，杨挺持续深耕医药赛道投研。初始在广发证券做卖方研究，2012年加入大成基金，杨挺从医药研究员转变为医药基金经理，并持续完善着医药投研框架。

　　“医药股投资，投的就是公司成长性，投资人需要具备想象力和抽象思维能力。”杨挺表示，医药股兼具消费属性和科技属性，这个领域的大牛股比比皆是，且成长爆发性非常强。投资需要立足公司基本面、行业发展趋势、国家政策等因素，对公司未来发展空间进行大胆想象，并对公司基本面跟踪过程中的各种信息进行小心求证。在行业发展周期和企业经营基本面形成共振时，往往是一个较为理想的买入时点，这是审时度势和长期跟踪的结果，并不是偶然的。

　　杨挺分析指出，对行业发展空间和发展阶段的判断和把握，决定了可以忍受的估值压力以及持股时间的长短。发展空间越大，估值忍耐程度就会越高；处于早期的公司，需要关注其先发优势和扩张速度，寻找出公司的比较优势。

　　杨挺介绍，他曾研究过一家第三方医学检验服务公司，当时通过内外同类成熟公司对比后发现，该公司的业务具备长期发展空间，并且受益于医保控费趋势。但杨挺也看到，这类公司早期需要投入大量固定资产，在实现盈利之前可能会有一段漫长的亏损煎熬，IPO时的报表质量也并不算好。杨挺基于未来发展前景预判，当这家公司盈利能力出现大幅改善时，也就是其和行业发展实现共振之时。事后，该公司果然实现了大幅盈利，杨挺当时的大胆买入决策，也最终让他获取了超200%的浮盈回报率。

　　两大逻辑支撑医药行情

　　杨挺对中国证券报记者表示，他的新基金大成医药健康股票基金已于9月1日开始发行。该基金投资于医药健康主题证券的比例不低于80%。杨挺直言，虽然医药板块近年来已实现了较大涨幅，但依然是一个大有可为的市场。在未来3年至5年甚至10年时间里，指导医药股投资的大逻辑，主要是基于以下两个方面：

　　一方面，中国居民消费水平和国产医药、器械及服务之间有着巨大差距。杨挺指出，如今中国消费者有能力购买全世界最好最贵的商品，但医药消费需求并没有得到较好满足。医疗医药的消费需求和供给之间存在巨大的矛盾和差异。未来，随着医药服务供给的持续完善，相应的购买力必然会快速提升，近年来方兴未艾的医美行业，就是一个很好的例证。

　　另一方面，中国企业会加速进入全球高端产品竞争领域。杨挺表示，医药工业的底层能力是以精细化工、电子制造和机械加工为基础，中国在这些领域的工艺水平是世界一流的。但现阶段医药工业还没有体现出中国制造的应有实力，在产品迭代和工艺创新上依然具备很大空间。目前，已有个别医疗器械公司的业务半径拓展到了全球市场，其产品也逐渐从海外低性价比市场走到了中端应用级市场，未来这一趋势值得关注。

　　在具体赛道上，杨挺认为，CMO/CDMO是目前医药领域关注度非常高的赛道。随着中国底层化工能力和实验室能力持续获得全球认同，该领域会走出千亿市值甚至万亿市值的龙头公司。

　　此外，杨挺还表示，看好医美行业。他指出，对美的需求是深深烙印在人类基因里的，这些需求与健康需求是一个级别的。