兴业基金刘方旭：在不确定中寻找确定性

　　中证网讯（记者 李岚君）每一位优秀的投资人都是在长期的投资实践中找寻并逐渐形成与自身性格、偏好相匹配的投资理念，并且带有一定的时代烙印。兴业基金权益投资副总监刘方旭就是这样一位拥有成熟投资方法论，且有中长期业绩佐证，获得市场普遍认可的长期投资选手。

　　“在我的角度看，我所秉持的中长期投资理念中，长期持有优质上市公司是一个结果，而不是目的。”刘方旭说道，“本质上是去判断企业是否长期能够创造价值，也可以简单理解为企业盈利是否能够持续增长。如果一家上市公司能够确保长期可持续的盈利增长，那就确实具备长期持有的价值。”

　　确定性才是硬道理

　　巴菲特曾在一次大学演讲时被一位学生问道：“什么叫好公司？”巴菲特回答：“吉列占全球刮胡刀片市场份额60％。全世界有20亿成年男人，即使在我睡觉的时候，他们的胡子都在继续生长。”在巴菲特看来，这就是确定性。

　　刘方旭同样偏好在不确定中寻找确定性。然而在成百上千家公司中挑选出可以长期持有的、确定性明确且还具备较好风险收益比的公司并不容易，幸运的是，“于漫漫股海中找到较好风险收益比的确定性”已经是他的能力圈。

　　股市短期是投票机，长期是称重器。在刘方旭看来，“拉长时间维度来观察，优秀企业是价值创造的本源，也因此我们对很多事情的看法是相对清晰的；但从短期视角来看，就相对模糊或琢磨不透了。所以说参与估值波动或风格轮动的博弈远远不如坚守企业盈利增长来得简单。”与优秀的企业为伴，分享企业价值创造的过程，就是刘方旭笃信的“投资本质”。

　　翻看刘方旭代表作兴业国企改革混合年报，2020年度其整体回报为78.31%，超额收益61.80%，拉长时间维度看，过去五年净值增长率为158.14%，超额收益更是高达135.51%。《海通证券-基金业绩排行榜（2021-04-01）》显示，截至3月末，兴业国企改革混合最近五年、三年、一年的收益率分别位居全市场灵活策略混合型产品的前4.7%、9.1%、2.3%，并获得五年期、三年期双五星认证。可以看到，刘方旭长期良好的业绩表现印证着他在投资上坚定与优质企业共同成长的投资理念。

　　结构性行情仍是主基调

　　近日，记者从兴业基金获悉，由刘方旭拟任基金经理的全新产品——兴业兴智一年持有期混合将于4月19日首发。

　　在当前的市场环境中，刘方旭对行业配置有着自己清醒且独到的想法，“今年市场可能更多呈现为震荡格局，在震荡调整中我不会押注个别行业去追求所谓极致的正确，我能做到的是，在降低组合波动的情况下，均衡行业配置，优选中长期景气度高、竞争壁垒高的赛道，以获取长期更好的收益回报。”

　　刘方旭认为，今年短期震荡难免，结构性行情仍是主基调。海外通胀预期抬升，加上大宗商品价格攀升，A股市场预计震荡难免。但随着全球疫苗接种量增加，后续全球经济持续复苏将会是确定性事件。年后传统周期品如有色金属、煤炭、钢铁等迎来逆袭并不意外，疫情影响下，全球定价且供需错配的顺周期品种料将迎来结构性机会。

　　展望未来，刘方旭表示，权益市场长期前景及长趋势赛道依然看好，消费、医药、科技等赛道坡长雪厚，仍是日后重点研究和投资的方向，不过短期需要时间来消化其较高的估值，而高端制造不断崛起、新能源及智能汽车风头正劲，顺周期资产具备阶段性投资机会。