景顺长城基金鲍无可：遵循“好股好价”原则布局两类好公司

　　中证网讯（记者 余世鹏）3月30日，景顺长城能源基建基金的基金经理鲍无可发表投资观点指出，安全边际是价值投资的主要法则，简单来说就是遵循“好股及好价”原理挖掘价值标的。站在当前时间窗口，市场风险已得到一定释放，接下来的投资将坚持两条主线：第一主线是高增长、低估值的公司；另一条主线是市占率比较好、成长性高的公司。 

　　鲍无可表示，安全边际首先来源于好的企业。高质量带来的长期现金流，以及企业业绩增长的确定性，才能提供最大的安全边际。现金流是企业价值的一面镜子，具有良好的长期现金流的企业，往往具有良好的商业模式和竞争壁垒。“从做投资的第一天开始，我就具有比较强的‘安全边际’思维，一个企业的价值必须基于其长期现金流的折现。”鲍无可表示，投资中首先考虑的是公司有没有产生长期现金流的基础。良好的长期现金流不仅是判断企业商业模式好坏的重要指标，同时也是判断企业壁垒高低的标准。好的商业模式、高壁垒的企业自由现金流的“久期”会更长。

　　其次，鲍无可认为，安全边际的另一重要方面的“好价格”，即是估值的合理性。他倾向于选择在低估值或合理时买入，在高估时卖出。然而“估值不是静态的一条线，而是要看这类商业模式或者行业的企业，合理的估值范围在哪里，公司目前对应合理估值是高估还是低估。”鲍无可坦言，投资中并不会区分成长股还是价值股，而是基于企业长期价值的现金流折现去投资。

　　基于对上述“安全边际”投资理念的坚守，鲍无可管理超过6年的景顺长城能源基建混合，在弱市行情中体现出明显的“抗震”属性。景顺长城基金的数据显示，截至2021年2月28日，自鲍无可2014年6月27日起管理以来，景顺长城能源基建基金累计收益率达到了226.69%，年化收益19.38%。截至今年3月22日，景顺长城能源基建基金的累计净值达到了2.6470元，创下他任职以来的新高值。

　　站在当前时间窗口，鲍无可表示，近期市场在经历了宽幅调整之后，风险得到了一定的释放。未来仍坚守安全边际为核心的基本面投资理念，在投资上将坚持两条主线，第一主线是高增长、低估值的公司；另一条主线是市占率比较好、成长性高的公司。